Различают первичнуюи вторичнуюэмиссию.
В момент учреждения акционерного общества осуществляется выпуск акций - первичная эмиссия. Впоследствии, если акционерное общество нуждается в привлечении дополнительных средств, осуществляется вторичная эмиссия. Именно вторичная эмиссия проводится, как правило, для получения средств на осуществление различных инновационных проектов: приобретение современного оборудования, совершенствование технологии, проведение реструктуризации организации, предприятия, освоение и выпуск нового продукта.
Эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме открытого или закрытого их размещения. Открытое размещение ценных бумаг позволяет приобрести их неограниченному кругу инвесторов. Закрытое размещение предполагает приобретение ценных бумаг заранее ограниченным кругом инвесторов.
В случае открытого размещения эмиссии ценных бумаг заранее подготавливается и публикуется в печати проспект эмиссии. В проспекте эмиссии помимо сведений о предстоящем выпуске ценных бумаг (их виды и количество, номинал, дата начала и окончания размещения выпуска и др.) помещаются данные об эмитенте и о его финансовом положении.
Итоги размещения ценных бумаг публикуются в печати, а неразмещенные ценные бумаги остаются в резерве и могут быть использованы при вторичной эмиссии.
Увеличение акционерного капитала, осуществляемое путем проведения дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций, позволяет компании достаточно быстро привлечь финансовый капитал и ограничить размер внешнего долга. Она может осуществляться в виде публичного размещения и целевого размещения среди частных лиц и компаний. Первая форма свойственна уже стабильно действующим на рынке компаниям с устоявшейся репутацией.
Вторая форма - целевое размещение — более характерна для совсем молодых фирм и венчурных компаний. В этом случае основными покупателями их акций становятся частные инвестиционные компании или фонды. Когда речь идет о размещении акций для финансирования фирм и проектов с высокой степенью риска, то в роли инвесторов выступают венчурные фонды или частные корпорации. Таким организациям государство часто предоставляет налоговые льготы для стимулирования их инвестиционной активности (например, в США это «5В1Оз» — инвестирующие в малый и венчурный бизнес компании, «Регк.1пз», «Юетег» и т.д.). Второй способ увеличения акционерного капитала могут
использовать и уже известные на рынке компании, которые либо желают оставаться закрытыми, либо испытывают определенные финансовые трудности. Основными покупателями здесь выступают специализирующиеся на приобретении фирм группы инвесторов, такие как «КоЫЬегд», «Кгау!з», «КоЬегтз».
В финансировании инновационных проектов за счет дополнительной эмиссии акций закрытыми акционерными компаниями обычно участвуют три рыночных субъекта:
• компания-новатор;
• посредник;
• инвестор.
Итак, к дополнительной закрытой эмиссии акций склонны:
• во-первых, венчурные компании, которые не имеют возможности брать долгосрочные кредиты, не склонны к публичному акционированию и не обладают активами, способными выступать в качестве обеспечения кредита;
• во-вторых, частные компании, планирующие расширение бизнеса, изменение в структуре капитала или смену собственника;
• и, наконец, к эмиссии прибегают открытые акционерные общества для финансирования приобретения контрольного пакета акций своей компании.
В роли инвесторов выступают компании с диверсифицированным инвестиционным портфелем, в котором есть определенная доля высокорисковых инвестиций. Это пенсионные фонды, частные инвестиционные фонды, банки, страховые компании. В роли инвесторов могут выступать также нефинансовые институты — компании и физически лица. В силу того, что вышеназванные инвесторы не всегда имеют полное представление об инновационных проектах, в которые инвестируют, они могут полагаться на посредника.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.