Инвесторы могут сами выступать заказчиками инновации - предпринимателями или уполномочить осуществить реализацию инновационного проекта инновационного менеджера. В случае если заказчик не является инвестором, он в пределах, установленных договором, может иметь право распоряжения инвестициями в период реализации проекта. Права инвесторов и защита инвестиций регулируются законодательством и заключенными договорами. С позиции потенциального инвестора инновационному менеджеру целесообразно провести оценку рыночной стоимости объекта инновации, акции которого не находятся на фондовом рынке. Такая оценка базируется на конъюнктуре сбыта продукции и ресурсов, инвестиционных возможностях, конкурентных преимуществах, деловой репутации, а также на оценке профессиональности менеджмента.
При использовании метода сценариев инноваций можно выйти на различные по величине будущие денежные потоки (варианты ценности). Если объект инноваций - действующее предприятие, то к этой оценке добавляются действующие денежные потоки. Суммарная оценка объекта с использованием чистого приведенного дохода (МРУ) будет находиться на минимальных значениях рассмотренных сценариев.
Специализированный инвестиционный банк или коммерческий банк, имеющий право осуществлять все виды операций с ценными бумагами (например, в России и Германии), может выступать инвестором или посредником при финансировании инноваций в производстве в том случае, когда для этой цели привлекают-
|
|
ПЯТАЯ ЛЕКЦИЯ
ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ся средства путем дополнительной эмиссии акций. Этот финансово-кредитный институт участвует в обосновании инновационных проектов, выборе способов привлечения средств, оценке уровня доходов по имитируемым ценным бумагам. В интересах субъекта нововведения банк осуществляет андеррайтинг на условиях максимальных усилий, депозитарные и другие функции, включая реструктурирование долгов предприятия.
Организацией выпуска ценных бумаг и их размещением могут заниматься инвестиционные компании. Инвестиционные ресурсы этих компаний формируются за счет учредителей и выпуска собственных ценных бумаг и, как правило, не участвуют прямо в финансировании производственных инноваций. Обычно инвестиционная компания специализируется на определенном сегменте рынка ценных бумаг и выступает посредником для инвестора.
Инвестиционные фонды могут привлекать денежные средства физических и юридических лиц непосредственно или через выпуск и продажу собственных акций и, по существу, управлять средствами многих инвесторов. Если фонд ориентирован в своей деятельности на приращение капитала инвесторов, то он покупает акции, облигации предприятий, осуществляющих инновации в развитие производства. На практике подобные ценные бумаги являются более дешевыми по отношению к стоимости активов развивающегося предприятия и потенциальному доходу после нововведения. Несмотря на то, что такие вложения в инновации характеризуются повышенным риском колебания курсов ценных бумаг, долгосрочность вложений обеспечивает стабильность дивиденда и ограничение риска потери капитала.
Страховые компании участвуют в качестве инвестора производственной инновации с учетом действующих ограничений для рынка аннуитетов. Отечественная практика инвестиционного участия недостаточна для того, чтобы определить этот институт в качестве инновационного инвестора. В отдельных случаях, где компания выступает страховщиком имущества действующего предприятия - объекта инновации - или страхует ответственность предприятия, часть свободных средств компании может быть инвестирована в нововведения на этом предприятии.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.
