Модели поведения партнеров в процессе функционирования социального института инвестиционной деятельности. Удосконалення системи показників роботи залізничного транспорту в умовах його комерціалізації, страница 27

Для того чтобы применить шкалу Харрингтона, необходимо все исследуемые показатели привести в безразмерный вид в соответствии с осью абсцисс. При этом в ключевых точках шкалы y (-0,5; 0,0; 0,8; 1,5; 3,0; 3,5) показателю эффективности предварительно присваивается определенное значение, отвечающее качественной характеристике соответствующего участка. Например, при значениях показателя NPV > 0 проект может быть принят, а при NPV < 0 — отвергнут. Поэтому величина данного показателя, равная нулю, должна отвечать границе участков "удовлетво­ри­тельно" и "плохо". Это означает, что безразмерное значение в этой точке y_NPV = 0,0. Аналогично определяются координаты ключевых точек и для остальных показа­те­лей. Определив координаты ключевых точек, далее следует перевести натуральные значения всех используемых показателей в безразмерный вид и рассчитать величины частных функций Харрингтона по уравнению 1. Число полученных част­ных функций f_i равно числу показателей эффективности проекта.

Рис. Функция Харрингтона

Далее вычисляется обобщенный показатель эффективности проекта на осно­вании значений функции f_i определенных для каждого проекта, по формуле:

                                                                                                       (2)

где m — число показателей, используемых для эффективности проекта.

По максимальному значению F определяется наилучший инновационный проект. Максимальное значение F может быть получено при оптимальном сочета­нии величин используемых показателей.

Методика определения интегрального показателя эффективности альтерна­тив­ных инновационных проектов была апробирована на девяти реальных иннова­ционных проектах Харьковского региона. Ввиду ограниченности размера данной статьи, приведем лишь результирующие данные по указанной методике, сведен­ные в табл. 2.

В табл. 2 функция (интегральный показатель эффективности проектов) пред­ставлена в двух вариантах F₁ и F₂. Отличие этих вариантов заключается в исполь­зовании разных показателей риска — внутренней нормы доходности (IRR) и моди­фицированной внутренней нормы доходности (MIRR).

Таблица 2

Обобщенная функция (интегральный показатель эффективности инновационных проектов)

Результаты расчета свидетельствуют о том, что оба варианта расчета функ­ции ранжируют альтернативный ряд проектов в одной и той же последова­тельности, что позволяет использовать как IRR, так и MIRR в равной мере для оценки инновационных проектов, но следует учитывать, что использование MIRR уменьшает резерв безопасности. Этот показатель является жестче, чем IRR. На эту особенность должен обращать первостепенное внимание финансовый аналитик или менеджер проекта.

В результате исследований в качестве интегрального показателя эффектив­ности использована обобщенная функция Харрингтона. Анализируемые девять проектов были разбиты на две группы — эффективные (6 проектов) и неэф­фектив­ные. Если ранее невозможно было сделать однозначный вывод о приоритете одного эффективного проекта перед другим, то после проведения ранжирования ряда альтернативных инновационных проектов при помощи интегрального показа­теля эффективности вывод о приоритете пятого инновационного проекта перед другими будет однозначным.

___________

Литература: 1. Адлер Ю.П., Маркова Е.В., Грановский Ю.В. Планирование экспе­римен­та при поиске оптимальных решений. — М.: Наука, 1976. — 280 с.

ПЕРЕДУМОВИ РОЗВИТКУ                         УДК 330.341.1 (477)

ІННОВАЦІЙ В УКРАЇНІ