Необходимо отметить, что рост относительных цен на локальных рынках ведет к увеличению инвестиций. Данный факт делает последствия роста цен более инерционными: рост инвестиций в первые периоды приводит к тому, что строительство и далее продолжает осуществляться на достаточно высоком уровне. Кроме того, увеличение инвестиций обуславливает рост производственных мощностей и производительности труда. Таким образом, рост денежной массы может иметь долгосрочные последствия.
Если изменения в денежной массе предсказуемы, то изменение в Pt будет такое же, как изменение в Pt(i) (первая переменная не наблюдается непосредственно, вторая - наблюдается). Это означает, что по-прежнему, как и в случае совершенной информации, никаких сдвигов не произойдет.
Это означает нейтральность денег в любом случае для долгосрочной перспективы, поскольку в этом случае агенты рынка успеют приспособиться к данной монетарной политике. В долгосрочной перспективе монетарные переменные являются предсказуемыми.
Обычно считается, что увеличение денежной массы имеет стимулирующий характер и наоборот. Мы понимаем монетарную политику, как управление объемом денежной массы в зависимости от состояния экономики. Однако, если определенная политика уже ведется в течение некоторого периода, то рациональные агенты распознают ее направлениость. Следовательно, тем правильнее они формируют свои ожидания относительно цен. Следовательно, отношение [Pt(i)/Pte] меняется таким образом, что оно отражает действительное движение цен. Это значит, что постепенно любая целенаправленная систематическая монетарная политика становится все более и более понятной для оперирующих агентов, а, следовательно, все более и более предсказуемой. Постепенно целенаправленные изменения в денежной массе, осуществляемые правительством и центральным банком, перестают оказывать какое-либо воздействие на реальные экономические переменные. Экономисты называют такие процессы независимыми результатами систематической монетарной политики.
9.3 Ожидания агентов экономики и проблемы чувствительности к монетарным шокам и изменениям цен
Если агенты рынка ошибаются в своих прогнозах соотношений цены на локальном рынке и ожидаемой средней цены, то причина этому может быть двоякой. Изменения цены ввиду изменения денежной массы могут быть приняты за изменения относительных цен, или, наоборот, изменения относительных цен принимаются за изменения средней цены. В обоих случаях величина Pte отклоняется от переменной Pt.
Пусть имеется экономика со стабильной финансовой системой, характеризующаяся макроэкономической сбалансированностью и невысоким уровнем инфляции. Ясно, что в такой экономической системе монетарная политика отличается большой взвешенностью и, если говорить в целом, прозрачностью и предсказуемостью. Экономические агенты, строящие свои ожидания об изменениях уровня цен, принимают во внимание всю доступную им информацию и, в том числе, имеют соответствующее представление о правительстве: оно, как правило, не склонно прибегать к стимулирующей монетарной политике.
В такой системе изменения цен на отдельные товары, или на отдельных рынках, обычно означают изменения именно относительных цен с соответствующими последствиями для реальных переменных. Так если цена на данный товар возрастает, то она возрастает относительно других цен, а, значит, в данной отрасли происходит рост рентабельности. В этом случае производственные ресурсы устремятся в данную отрасль из других, ставших менее прибыльными, сфер производства. Выпуск данного товара возрастет за счет снижения предложения каких-то других товаров или услуг.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.