Ответы на экзаменационные вопросы № 1-75 дисциплины "Экономика" (Функции экономической теории. Налоговая политика: кривая Лаффера), страница 55

Принятие инвестиционного решения зависит от альтернативной стоимости инвестирования, которой является рыночный процент, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.

Инвестиции могут быть краткосрочными и долгосрочными.

Краткосрочные инвестиции

Принимая решение об осуществлении однолетних инвестиций, инвестор должен рассчитать чистый доход, который будет получен в результате этих инвестиций, выраженный в процентах от каждой дополнительно инвестируемой денежной единицы. Этот доход представляет собой предельную норму окупаемости инвестиций (r) (marginal rate of return on the investment), которая определяется по формуле:

Рис. 130. Краткосрочные инвестиции.

Разница между предельной нормой окупаемостью инвестиций  ставки ссудного процента называется предельной чистой окупаемостью инвестиций, то есть:

Долгосрочные инвестиции

Большинство инвестиций, которые осуществляет фирма, являются долгосрочными. Для того чтобы рассчитать величину прибыли от долгосрочных инвестиций, фирма должна:

- определить срок службы нового капитала;

- рассчитать прирост дохода от каждого года службы основного капитала.

Для определения внутренней нормы окупаемости долгосрочных инвестиций необходимо сравнить стоимость нового капитала с тем доходом, который он принесет за срок его службы.

Стоимость инвестиций со сроком службы в N лет будет находиться по формуле:

С – предельная стоимость инвестиций;

R – предельный вклад инвестиций в увеличение дохода;

r – внутренняя норма окупаемости инвестиций;

n – количество лет службы нового капитала.

Зная стоимость инвестиций  и оценив те доходы, которые принесут эти инвестиции за весь срок службы, фирма может рассчитать внутреннюю норму окупаемости инвестиций (r).

Внутренняя норма окупаемости (r) (internal rate of return) – показывает темп, с которым стоимость инвестиций должна расти, чтобы обеспечить доходы R_j.

Для того чтобы определить, будет ли данное инвестирование прибыльным, полученную внутреннюю норму окупаемости проекта следует сравнить с рыночной ставкой процента с капитала. Если r > i, то инвестирование будет прибыльным и его необходимо осуществлять.

Линия внутренней нормы окупаемости долгосрочных инвестиций имеет отрицательный наклон, потому что внутренняя норма окупаемости инвестиций имеет тенденцию к падению с увеличением размеров инвестированных средств. Линия спроса фирмы на долгосрочные инвестиции, соответствующая линии внутренней норме окупаемости инвестиций, аналогична линии краткосрочных инвестиций, представленной на рис. 130.

Для оценки инвестиционных проектов еще используется понятие дисконтированная стоимость.

Инвестор, отказываясь от использования капитала сегодня, желает получить увеличение капитала в будущем. В таком случае необходимо определить сегодняшнюю цену будущих доходов, которая получила название текущая дисконтированная (приведенная) стоимость.

PDV (present discount value) - текущая дисконтированная стоимость – показывает нынешнюю стоимость  будущих доходов. Она находится по формуле:

i – ставка ссудного процента;  n – число лет.

В отличие от формулы (87) в формуле дисконтированной стоимости используется показатель не внутренней нормы окупаемости (r), а показатель ставки ссудного процента (i). Кроме того, если в формуле (87) известными величинами являются (С) и (R), а рассчитывается показатель внутренней нормы  (r), то в формуле (88) известными величинами являются (R) и (i), а рассчитывается величина (PDV).

Для принятия решения об инвестировании необходимо рассчитать чистую дисконтированную стоимость.

NPV (net present value) - чистая дисконтированная стоимость – представляет собой разницу между текущей дисконтированной стоимостью будущих доходов и необходимыми инвестициями: