Концепция формирования инновационной модели социально-экономического развития Харьковской области "Харьков как инновационный порт", страница 72

Этому положению способствовали следующие причины:

произошло падение спроса в результате прошедшей волны финансовых пирамид и общей нестабильности экономики страны;

имеет место несовершенство законодательной базы в области ценных бумаг;

на сегодняшний день еще не регламентированы законодательством Украи­ны основные виды договоров с купли-продажи ценных бумаг (фьючерсные опера­ции, операции на срок и т.д.);

вкладчики имеют неполную информацию о процессах, происходящих на фондовом рынке;

не развита инфраструктура фондового рынка.

Выходом из такого положения может послужить разработка более совер­шенной законодательной базы, которая могла бы способствовать расширению инфраструктуры фондового рынка путем внедрения новых технологий введения операций с ценными бумагами.

На мировых фондовых рынках уже произошли масштабные изменения. Новые технологии электронной торговли позволили преодолеть ограничения, свя­зан­ные с расположением и размером торговой площадки, числом участников, забыть о географических и временных границах. Они изменили динамику и направ­ления развития денежного и фондового рынков и их инфраструктуры, при­ве­ли к полному пересмотру концепций и моделей функционирования как рынка в целом, так и отдельных видов бизнеса, связанных с торговлей ценными бума­гами, включая поставку информации, брокерско-дилерские услуги, клиринговые, платежные, депозитарные системы и т.д.

Одной из перспективных технологий введения операций на отечественном рынке является система электронных торгов. Такая система на Украинском фондовом рынке существует — это "Позабіржева Фондова торговельна Систе­ма (ПФТС)". Она объединяет 298 участников (85 банков, 85 инвестиционно- та брокерско- дилерских компаний). Но одним из главных недостатков такой системы является то, что доступ к торгам имеют только члены Ассоциации, исполняющие свои обязательства (взнос не меньше 25 000 долл.). Тем самым такие обязательства не дают возможности доступа многим частным инвесторам.

Упрощенную схему работы фондового рынка (не показаны депозитарии и регистраторы) можно представить так (рисунок):

Рис. Схема работы фондового рынка

Торговля ценными бумагами через электронную сеть (Internet) имеет ряд преимуществ.

Во-первых, организация такой системы не требует больших капитальных вложений, так как электронная сеть уже существует и охватывает развитые странны мира (на Украине тоже происходит интенсивное расширение сети).

Во-вторых, уменьшаются издержки по платежным операциям, скорость опе­раций с ценными бумагами в несколько раз быстрее за счет полной автома­тизации платежей.

В-третьих, имеет место общая доступность за счет интенсивного развития коммуникационных сетей, резкого удешевления оборудования, включая ПК, и стоимости доступа к сетевым ресурсам. Работа в электронных торговых системах не требует специальных технических знаний.

В-четвертых, имеется возможность привлечения зарубежного инвестора, так как электронная сеть является глобальной, и границы между странами не имеют большого значения для установления контактов.

Для реализации новых технологических возможностей требуются новая, более гибкая законодательная среда и новая нормативная база, поощряющая нововведения.

_____________

Литература: 1. О.Г. Мендрул, И.А. Павленко. Фондовый рынок: операции с цен­ными бумагами. — К.: КНЕУ, 2000. — 156 с. 2. Е. Соломатин. Новые технологии электронной торговли и развитие рынков //Банковские технологии. — 2000. — №5. 3. Миркин Я.Н. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.: Перспектива, 1995.

УДК 658.167                                   АНАЛИЗ

ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ОСНОВ САНАЦИИ

аспирант ХГЭУ

Мероприятия по оздоровлению финансовой системы Украины могут дать положительные результаты только при условии санации финансов части пред­приятий. В последнее время в стране наблюдается стабильная тенденция к уве­ли­чению количества финансово несостоятельных предприятий. Существенным явля­ется то, что при условии проведения их финансовой санации они могут рассчи­таться с долгами и продолжить свою финансово-хозяйственную дея­тельность.