Привлеченный капитал отличает от заемного то, что он не нанимается вашей фирмой на работу, а привлекается к работе. Чтобы привлечь к себе денежные средства, фирма предлагает хозяину этих денег различные выгодные условия.
Например, предлагает обменять денежные средства на акции предприятия, обещая, что акции будут приносить владельцу устойчивый и солидный доход. При этом не оговаривается, что деньги вернутся к своему прежнему хозяину в определенное время. Не всегда гарантируется и выплата дохода. Он будет выплачиваться только в случае преуспевания фирмы.
Исключение составляют привилегированные акции. По ним предприятие обещает выплатить дивиденд в любом случае в оговоренном объеме.
Давайте попробуем определить, чему же будет равна цена некоторых элементов привлеченного капитала.
Предположим, ваша фирма привлекает к себе на работу деньги, предлагая хозяевам обменять их на привилегированные акции. Предприятие теперь будет распоряжаться деньгами, заставлять их на себя работать, но при этом вынуждено будет нести некоторые затраты. Такими затратами является дивиденд, который предприятие обязуется платить хозяевам денег (акционерам).
В случае продажи привилегированных акций, а не обыкновенных, предприятие строго-настрого обещает своим акционерам платить каждый год (иногда чаще) определенную фиксированную сумму. Эта сумма заранее известна предприятию, и оно может легко рассчитать цену капитала «Привилегированная акция».
Вспомните (а если не помните, еще раз прочитайте), что такое цена капитала. И теперь составьте формулу для привилегированных акций. Чтобы определить цену каждого рубля, привлеченного с помощью акций, нужно затраты по ним (общую сумму дивидендов) разделить на их рыночную стоимость:
Размер фиксироватого дивиденда
Текущая рыночная цена выпущенных акций
Предположим, ваше предприятие выпустило привилегированные акции номиналом 100 рублей в количестве трех штук, по которым ежегодно выплачивается дивиденд в размере 40% от номинальной стоимости. Предприятие хочет привлечь деньги в качестве капитала путем продажи этих акций на рынке. Акционеры приобретают акции по 125 рублей за штуку. Следовательно, текущая рыночная цена одной акции составляет 125 рублей, а всего выпуска акций 125х3=375 руб.
Рассчитаем цену капитала «Привилегированная акция». Для этого нужно воспользоваться записанной выше формулой. Знаменатель -текущая рыночная цена акций - мы только что посчитали. Нужно определить числитель. Поскольку ежегодный размер дивиденда составляет 40% от номинальной стоимости в 100 рублей, необходимо 100 рублей умножить на 40 и разделить на 100%:
100 руб.х 40% / 100% = 40 руб.
Значит, каждый год акционер будет получать по сорок рублей на каждую имеющуюся у него акцию. Поскольку общее количество акций в выпуске равняется трем, то посчитаем общие затраты. 40 руб.х3=120 рублей. Цена капитала «Привилегированная акция» при этом составит:
――0,32 /зуб ― 32 коп.
375 рублей
Делаем вывод: каждый привлеченный предприятием к себе на работу рубль будет требовать 32 копейки затрат.
Мы еще практически не рассматривали группу собственного капитала. В литературе описывается несколько методик для расчета его цены. Самым удачным нам кажется расчет цены элементов собственного капитала по методу определения цены капитала «Обыкновенные акции».
Образование некоторых фондов происходит на собрании акционеров, когда собственники ре山ают, какие фонды и в каком объеме образовывать. На собраниях акционеров также происходит распределение оставшейся у предприятия чистой прибыли. Собственники голосуют за или против того, чтобы направить часть чистой прибыли на реализацию проекта, на покупку каких-то иных активов для предприятия (например, акций других предприятий), или за распределение оставшейся прибыли между собой в виде дивидендов. Но ведь собственниками предприятия, являются владельцы обыкновенных акций, т.к. они имеют право голоса.
На этом мы закончим изучение категории цены капитала, и в дальнейшем будем иметь в виду, что вы отлично усвоили это понятие и научились рассчитывать цены основных источников капитала.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.