Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода времени, страница 5

где Ид, Н_е, Н_р, ^₅ — цена заемного капитала (</), обыкновенных секций (е), привилегированных акций (р), нераспределенной при­были (5);

1<ъ 1«> 1р> 4 ~~ объем средств финансирования, полученных из соот­ветствующих источников, в старой структуре капитала, тыс. руб.;

Мж Д/_е, Д/р, А/, — увеличение инвестиционного капитала, привлекаемо­го из соответствующих источников финансирования, тыс. руб.

Если в результате использования дополнительных средств финансирования изменяется не только структура капитала, но и цены отдельных его компонентов, рекомендуется рассчитать предельную цену для каждого источника финансирования. Предельная цена заем­ных средств (МСО) определяется по формуле

где   Н^„, Н^ — цена заемных средств финансирования соответственно в новой

и старой структуре капитала, коэф.;

1йч 1<К> ~ объем долгового финансирования после и до использования дополнительных средств, млн руб.

Предельная цена собственного капитала в части, сформирован­ной за счет выпуска обыкновенных акций (МСЕ), рассчитывается по формуле

где   Н_еп, &_ео — цена обыкновенных акций соответственно в новой и старой

структуре капитала, коэф.;

4п> 4о ~ объем финансирования за счет выпуска обыкновенных акций после и до использования дополнительных средств, млн руб.

Предельные цены других источников финансирования могут быть рассчитаны аналогичным способом.

В заключение анализа необходимо определить обобщающий показатель предельной цены инвестированного капитала. Величина этого показателя исчисляется по следующей формуле:

где гю_еп, т^, П0р_п, да_т — доля соответствующих источников средств в новой структуре инвестиционного капитала, коэф;

МСР — предельная цена привилегированных акций компа­нии, коэф.;

МС5 —предельная цена нераспределенной прибыли,

коэф.

Возникновение у хозяйствующего субъекта издержек, связан­ных с обслуживанием собственных и заемных средств финансирова­ния, требует проведения дополнительных исследований текущего зна­чения средней взвешенной цены капитала, а в случае возможного изменения структуры или стоимости отдельных его компонентов — расчета маржинальной (предельной) цены инвестированного в про­ект капитала.

ТЕМА 2

АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГОПРОЕКТА

ЗАДАНИЯ

2.1. Менеджеры отдела сбыта коммерческой организации «Центр» располагают следующей информацией о месячных объемах продаж мужской обуви определенного размера и цвета за про­шедшие девять месяцев отчетного периода (200Х г.), представленной в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Объемы продаж за девять месяцев отчетного периода (200Х г.)

Период	Объем продаж, количество пар
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь	80 84 78 90 100 86 108 105 168

Требуется:

1)   определить искомое значение объема проданной продукции в октябре 200Х г., используя в расчетах среднеарифметическую за девять прошедших периодов;

2)   составить аналитическое заключение (письменно).

Методические указания. Для определения искомого значе­ния количества реализованной продукции в предстоящем периоде необходимо рассчитать среднюю из п последних наблюдений. В случае получения новых данных скользящая средняя повторно пересчитыва­ется. Такой прием количественного анализа будущих продаж, выпол­няемый с использованием показателей скользящих средних, является простейшим в прогнозировании.

2.2. Найдите уравнение линейной регрессии с одной независимой переменной, используя зависимость между интенсивностью вложений в рекламную деятельность организации и объемами продаж по сортветствующим периодам прошлого года, приме­няя упрощенный подход к расчету искомых коэффициентов уравнения и данные табл. 2.2. Требуется:

1) определить прогнозный объем продаж, используя получен­ное уравнение регрессии, если финансовые аналитики данной организации в следующем квартале планируют про­извести капиталовложения в рекламную деятельность на сумму 79 тыс. руб.;

р — прогнозируемая рентабельность продаж продукции   -тт- ,