Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода времени, страница 14

Таблица 6.9

Целевые значения финансовых показателей, установленные руководством организации

Показатель	Значение
Удельный вес собственного капитала, %	Не менее 50
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Не менее 0,1
Рентабельность активов, %	Не менее 15
Оборачиваемость активов, дн.	Не менее 180

Примечание: Отношение суммы амортизационных отчислений к величине всех внеоборотных активов на планируемый период составляет 10%.

Требуется:

1) на основе отчетности организации оценить влияние инноваций на денежные потоки и финансовое состояние организации, рассчитав коэффициенты достаточности денежных потоков от текущей деятельности, коэффициенты самофинансирования и внешнего финансирования инвестиций, коэффициенты накопления, потребления и инвестирования денежных средств;

2) исходя из целевого значения структуры капитала и иных финансовых показателей сравнить текущие значения коэффициентов достаточности, самофинансирования и внешнего финансирования инвестиций с нормативными значениями.

                  Методические указания. Показатели денежных потоков являются основной информацией, учитываемой при принятии и последующей оценке инвестиционных и финансовых решений. Помимо оценки абсолютной величины, структуры и динамики рекомендуется проводить коэффициентный анализ денежных потоков. Для анализа влияния инноваций на финансовую устойчивость организации целесообразно рассчитывать следующие коэффициенты:

коэффициент достаточности денежных потоков:

,

где            К_ДОСТ - коэффициент достаточности денежных потоков от текущей деятельности, коэф.;

CF_тек⁺ - денежный приток (поступления) от текущей деятельности, тыс.руб.;

СF_тек^- - денежный отток (выплаты) по текущей деятельности, тыс. руб.;

коэффициент самофинансирования инвестиций:

где                              К_с.фин - коэффициент самофинансирования инвестиций, коэф.;
CF_тек⁰ - денежный поток (чистые денежные средства) от текущей деятельности, тыс. руб.;

СF_инв⁰ -денежный поток (чистые денежные средства) от инвестицион­ной деятельности, тыс. руб.;

коэффициент внешнего финансирования инвестиций:

где                              К_с.фин - коэффициент внешнего финансирования инвестиций, коэф.;

CF_фин⁰ - денежный поток (чистые денежные средства) от финансовой деятельности, тыс. руб.;

коэффициент накопления денежных средств:

где                              К_нак - коэффициент накопления денежных средств, коэф.;

CF° — чистый денежных поток (чистое изменение остатка денежных

средств) за период, тыс. руб.;

CF⁺ — денежный приток (общие поступления денежных средств)

за период, тыс. руб.;

коэффициент чистого накопления денежных средств:

где                               К_ч.нак – коэффициент чистого накопления денежных средств;

коэффициент потребления денежных средств:

,

где         К_потр – коэффициент потребления денежных средств;

коэффициент инвестирования денежных средств

где                                                К_инв – коэффициент инвестирования денежных средств;

СF_инв ^- - отток денежных средств (выплаты) по инвестиционной деятельности, тыс. руб.

Для коэффициентов достаточности денежных средств и финансирования инвестиций применительно к конкретной организации можно определить нормативные (пороговые) значения статистическим или аналитическим путем. Нормативные значения коэффициентов вытекают из требований к финансовой устойчивости и показывают, в каком соотношении должны находиться денежные потоки для обеспечения приемлемого уровня операционных и финансовых рисков. Для использования статистического подхода необходимо располагать внутренней информацией о движении денежных средств по счетам организации (т.е. об оборотах по счетам денежных средств за короткие периоды – день, месяц и т.д.), чтобы определить средний размер, стандартные отклонения и график распределения во времени денежных поступлений и выплат. Аналитический подход дает приближенную оценку на основе показателей оборачиваемости активов, рентабельности и др. Нормативное значение коэффициента достаточности денежных средств от текущей деятельности находится по формуле