Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода времени, страница 26

Показатель		Значение
Чистая прибыль (убыток),	тыс. руб./год
Денежный поток от текущей деятельности, тыс. руб./год

Примечание.

1.  Приобретаемое оборудование относится к амортизационной группе
со сроками полезного использования свыше семи до 10 лет включительно.
Согласно учетной политике ЗАО «1Т» амортизация начисляется линейным
методом.

2.  Для финансирования производства планируется привлечь собственные
средства ЗАО «1Т» (цена капитала я 18%) и кредит банка 6000 тыс. руб. под 15%
годовых сроком натри года с ежемесячной уплатой процентов и возвратом основ­
ной суммы долга в конце третьего года реализации проекта.

Требуется: оценить риски проекта, рассчитав точку безубыточ­ности (ВЕР), нижние границы цены и объема продаж, обеспечи­вающие положительные значения МРУ, а также коэффициенты операционного и финансового риска (Кок, крк) для ожидаемого среднего значения объема продаж.

Методические указания. Первоначальные инвестиционные затраты проекта складываются из затрат на приобретение оборудова­ния, прочих (некапитализируемых) инвестиционных затрат, расходов на доработку технологии производства и вложений в стартовый при­рост чистого производственного оборотного капитала. Прирост чистого производственного оборотного капитала рассчитывается исходя из обо­рачиваемости отдельных его составляющих (материально-производ­ственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности):

МПЗ = Омпз МЗ,

где     МПЗ — величина материально-производственных запасов, тыс. руб.; Омпз ~ оборачиваемость материально-производственных запасов,

оборот/год; МЗ — расход материалов на весь выпуск, тыс. руб./год;

ДЗ = 0_ДЗМ

где        ДЗ — величина дебиторской задолженности, тыс. руб.;

Одз — оборачиваемость дебиторской задолженности, оборот/год; N — выручка от продаж, тыс. руб./год;

КЗ-ОкзСУ-Л),

где         КЗ — величина кредиторской задолженности, тыс. руб.;

Окз — оборачиваемость кредиторской задолженности, оборот/год; 5 — затраты за период, тыс. руб./год; А — амортизационные отчисления в составе затрат, тыс. руб./год.

156

Сумма собственных средств организации, направленная на фи­нансирование проекта, составит разность между первоначальными инвестиционными затратами и суммой банковского кредита.

Коэффициент операционного риска рассчитывается по формуле

„   _Н-5у
^Ло«------------------------------------------------------- р.

где       Кок ~~ коэффициент операционного риска, коэф.; зу — переменные затраты, тыс. руб./год; Р — прибыль от продаж, тыс. руб./год.

Коэффициент финансового риска рассчитывается по формуле

_Р"+1гЛ
^Ляг----------------------------------------------------- ^лт     >

где        Крк — коэффициент финансового риска, коэф.;
.                    Р¹^ — чистая прибыль организации, тыс. руб./год;

Ш — проценты к уплате, тыс. руб./год.

Коэффициент общего риска, показывающий чувствитель-: ность чистой прибыли к колебаниям объемов продаж, рассчитывается по формуле

Ктк = К_ОкКрк,

,. где       Ктк — коэффициент общего риска, коэф.
;                  Рассчитав коэффициент общего риска и зная вероятное паде-

•                ние объемов продаж (до минимального значения), можно оценить
{степень изменения чистой прибыли:

'•••                                        М>"% = К_ТК^Ы™~^М,

[                                                                         N

; где    АР^% — относительное изменение чистой прибыли, коэф.;

;•                  Мшп ~~ минимальное значение выручки от продаж, тыс. руб./год;

*   # — ожидаемая или текущая выручка от продаж, тыс. руб./год.

|                 Сравните полученные результаты со значениями, полученными

I прямым счетом, когда в расчетах вместо ожидаемых используются

I минимальные значения объемов продаж.

г

г   8.2.   Воспользуемся данными предыдущего задания (табл. 8.1).

\                 Требуется:

\                1) провести анализ чувствительности проектных денежных