Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода времени, страница 2

Методические указания. В финансовых расчетах часто возни­кает потребность в оценке текущей стоимости будущих денежных потоков (РУ). Целью данной процедуры является определение цен­ности будущих поступлений от реализации того или иного проекта с позиции текущего момента времени. Процесс конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах времени денежных потоков в их текущую стоимость называется операцией дисконти­рования. Процентная ставка, используемая в подсчете РУ, называется дисконтной ставкой. Показатель текущей стоимости рассчитывается по формуле

Отношение   известно как фактор текущей стоимости

(1+г)'

(РУ1Р_гп). Стандартные значения РУ1Р_гп представлены в таблице зна- чений фактора текущей стоимости. Формула расчета РУ уравнивает с точки зрения инвестора ценность денежных средств сегодня и ожи­даемого к получению денежного потока в будущем.

Для принятия оптимального финансового решения необходимо знать и учитывать в анализе временной интервал дисконтирования. Если начисление процентов планируется (или произошло) более 1 раза в год, формулу для нахождения РУ необходимо представлять в следующем виде:

В рассматриваемой задаче показатель РУ используется для определения суммы, которую необходимо поместить на банковский депозитный счет, чтобы через два года получить достаточную сумму для покупки недвижимости. Более выгодным для хозяйствующего субъекта является вложение меньшей суммы денег.

1.4. Коммерческая организация планирует через пять лет заменить ведущее оборудование. Предполагаемые инвестиционные затраты составят 2110 тыс. руб. Принято решение для накопления необходимой суммы ежегодно перечислять средства на депозитный счет банка.

Требуется: определить величину ежегодных отчислений на проведение капиталовложений, если ставка по банковским депозитам составляет 24% (начисление процентов раз в год), 20% (начисление процентов раз в квартал).

Методические указания. В экономическом анализе часто бывает необходимо оценить денежные потоки (притоки и оттоки), воз­никающие в процессе осуществления финансово-инвестиционно&дея-тельности в разные периоды времени. Актуальной задачей в области финансового менеджмента является оценка аннуитета.

Аннуитет представляет собой равные по величине денежные потоки, поступающие за каждый период времени в течение точно определенного срока. Поступления могут происходить как в начале (обязательный аннуитет), так и в конце каждого конкретного периода (обыкновенный, или отложенный, аннуитет). В практике финансо­вых расчетов наиболее часто используется обыкновенный аннуитет. Будущая стоимость обыкновенного аннуитета (РУА„), продолжа­ющегося в течение п периодов, определяется по формуле

_где               Р — периодические поступления (отчисления) равных по величи-

не денежных потоков, тыс. руб.;

РУ1РА_Гг „ — фактор будущей стоимости обыкновенного аннуитета, коэф. В формализованном виде РУ1РА_Г1„ может быть представлена следующим выражением:

Стандартные значения РУ1РА_Г>„ представлены в таблице значе­ний фактора будущей стоимости обыкновенного аннуитета при задан­ных значениях г и п. Этот показатель отражает будущую стоимость одной денежной единицы в конце срока реализации инвестиционного проекта.

1.5. Коммерческая организация приобретает новый компьютер за 70 тыс. руб. и планирует в течение ближайших пяти лет получить экономию затрат на ведение бухгалтерского учета в размере 28 тыс. руб. за год.

Требуется: определить, насколько целесообразны данные инвестиции, если средняя ставка по банковским депозитам составляет 25% годовых.

Методические указания. Для того чтобы оценить целесообразность таких инвестиций, необходимо их рентабельность сравнить с аль­тернативными возможностями вложения средств (в нашем случае — банковский депозит). Искомый показатель рентабельности можно най­ти при помощи фактора текущей стоимости аннуитета.

Текущая стоимость аннуитета равна сумме денежных сред­ств, дисконтированных индивидуально по каждому периоду времени. Данное определение в формализованном виде выглядит следующим образом: