Сравнение и анализ двух инвестиционных проектов, страница 41

Расчет возможных потерь

Проект	NPV в году 1	Фактор дисконта	NPV в году 2	Потеря NPV	Сумма инвестиций	ИВП
А	5,94	0,909	5,4	0,54	21	0,0257
Б	7,56	0,909	6,87	0,69	34	0,0203
В	5,24	0,909	4,76	0,48	41	0,0117
Г	3,35	0,909	3,05	0,3	45	0,0067

Фактор дисконта считается:

NPV в году 2 = NPV в году 1*фактор дисконта

Потеря NPV = NPV в году 1- NPV в году 2

ИВП = потеря NPV / сумма инвестиций

Ранжируем проекты по ИВП: А; Б; В; Г.

Таблица

Формируем инвестиционный портфель

Проект	Инвестиции	Часть инвестиций, вложенных в портфель, %	NPV
А	21	100	6,84
Б	34	100	7,56
В	25	60,98	3,19

Итого:                                                                                               17,59

В	16	39,02	2,05
Г	45	100	3,35

Итого:                                            61                                                                             5,4

Часть инвестиций в портфеле для проекта В считаем:     

                                                    

NPV для проекта В с частью инвестиций в портфеле 60,98% считаем, как:

Сумма NPV за два года составляет: 22,09

Потери: Сумма NPV – 22,99 = 17,59 + 5,4 – 22,09 = 0,9

5.6. Оценка эффективности проекта в условиях рационирования капитала

Общая величина выгоды (прирост ценности), которую получит фирма в конце периода рационирования будет определяется по формуле:

 где,

I_t- общая сумма инвестиционных ресурсов, которой располагает фирма;

I_i – сумма инвестиций, направляемых на собственные проекты;

R – стоимость инвестиционных ресурсов, которыми располагаем фирма;

n – число лет, в течении которых фирма будет иметь денежные поступления по собственным проектам, профинансировав за счет I_i;

CF_t – денежный поток по собственным проектам фирмы.

Таблица

Исходные данные

Собственные инвестиции	Первоначальные инвестиции	Денежные потоки по периоду
		1	2	3	4	5
2156	1556	756	506	1056	706	556
2156	1056	856	556	356	256	156

Рационирование 1 год R = 10%

Рационирование 2 год R₀ = 20%; R₁ = 15%; R₂ = 10%

Рационирование 3 год R₀ = 25%; R₁ = 20%; R₂ = 15%; R₃ = 10%

Рационирование 1 год проекта А

(2156-1556)        756                  506                  1056                   706                   556                   

 

0                                1                                 2                                 3                                   4                                5

Рационирование 1 год проекта В

(2156-1056)          856                  556                    356                    256                   156

 

0                                1                                 2                                 3                                   4                                5

Если компания будет работать в условиях рационирования 1 год, то необходимо выбрать проект А.

Рационирование 2 год проекта А