Промышленность \ Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем

Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем: Учебно-методический комплекс, страница 29

Представленные расчеты свидетельствуют о том, что дефлирование действительно превращает все элементы денежного потока в прогнозных ценах в соответствующие элементы, выраженные в текущих ценах. Расчёт в прогнозных ценах сопряжён с необходимостью дисконтирования по номинальной норме прибыли, рассчитываемой по формуле (27)

ЕН  = (1 + ЕР)(1 + iСР) – 1 = ЕР +  iСР +  iСР ЕР.            (37)

Например, на втором и третьем шагах расчёта значения номинальной нормы прибыли (нормы дисконта) составляют ЕН2 = 0,1 + 0,085 + 0,1·0,085 = 0,1935 и ЕН3 = 0,1 + 0,08 + 0,1·0,08 = 0,188, а соответствующие значения коэффициента дисконтирования - kД2 = 1/(1 + 0,1935) = 0,838 и kД3 = 1/((1 + 0,1935)·(1 + 0,188) = 0,705. Отсюда становится понятным, что дефлирование существенно упрощает оценку эффективности ИП в условиях инфляции, если денежный поток задан в прогнозных ценах.

Однако дефлирование применимо при следующих условиях:

·  расчёт денежных потоков производится в одной валюте (рублях или у.е.);

·  инфляция должна быть однородной (индексы цен на все товары, работы и услуги меняются на равное число пунктов);

·  ИП реализуется без привлечения заёмных средств (проценты за кредит могут нарушить однородность инфляции);

·  приращением оборотных средств можно пренебречь.

При изменении индексов инфляции Im по шагам расчётного периода m=0…T вводится понятие коэффициента (степени) неоднородности инфляции (Н m), равного

Н m  = Im / IОБ .                                            (38)

Если ИП предназначен для реализации продукции на внутреннем и внешнем рынках, необходимо учитывать соответствующие индексы инфляции.

индекс внутренней инфляции инвалюты (IВН)

IВН  = IОБ / (IВК · IВИ).                                  (39)

индекс внешней (инвалютной) инфляции (IВИ)

IВИ  = ЦУ.Е m. / ЦУ.Е.0 ,                                   (40)

где IВК – индекс изменения валютного курса от начала до шага m расчётного периода; ЦУ.Е m и ЦУ.Е.0 – средневзвешенные цены на товары «потребительской корзины» в начале расчётного периода и на шаге m.

При известном индексе общей инфляции (IОБ), коэффициенте неоднородности инфляции (Н m), индексе изменения валютного курса (IВК) и индексе внешней инфляции (IВИ) на весь расчётный период можно рассчитать прогнозную цену на товар конкретного вида k на шаге m расчётного периода (Рkm) по известной текущей (базисной) цене этого товара (Рk0) в руб или у.е. по формулам:

Для цен в руб

Рkm = Рk0 · IОБ  · Н m,    (41)

а для цен в у.е.

Рkm  = Рk0 · IВК  · Нs m,                           (42)

где Нsm – коэффициент неоднородности инфляции в инвалюте для конкретного вида товара k.

Цепной индекс внутренней инфляции валютного курса рассчитывается по выражению (39) при известных значениях цепных индексов денежного потока.

В связи с обычно встречающимися трудностями восприятия особенностей оценки эффективности ИП в условиях инфляции при необходимости оценки денежных потоков в отечественной (руб) и иностранной валюте (у.е.) рассмотрим ещё один упрощённый пример.

Пример 2. Оценить эффективность ИП в условиях инфляции в дефлированных ценах в рублях и инвалюте при шаге расчёта, равном 1 году и исходных данных, приведённых в табл. 11.

   Эффективность ИП с учётом инфляции в дефлированных
                                                     ценах                                                       Таблица 11

Скачать файл