Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем: Учебно-методический комплекс, страница 25

ФРП_i = Д_i - К_i - ПК_i ≥ 0.                               (17)

6. Потребность в дополнительном финансировании ИП (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности

ПФ = ΣК_i - ΣД_i.                                       (18)

Следовательно, ПФ соответствует минимальному значению привлечённых средств, необходимых для его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют капиталом риска. Реальный объём потребности в дополнительном финансировании меньше ПФ  по выражению (18) на величину затрат на обслуживание кредита (возврат и проценты).

Дисконтированные показатели:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – накопленный дисконтированный эффект или накопленное дисконтированное сальдо от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности за расчётный период

ЧДД = ΣД_ik_Дi + ΣДК_ik_Дi - ΣК_ik_{Д i} - ΣПК_ik_Дi,               (19)

где k_Дi = (1+E)^-I - коэффициент дисконтирования на шаге iрасчётного периода.

В частном случае, когда чистый доход по шагам расчётного периода не меняется (Д_i = Д = const), период вложения инвестиций не превышает 1 года (К_i = К), отсутствует или пренебрежимо мал доход от выбывающего имущества (ΣДК_ik_Дi  0), финансирование ИП осуществляется из собственных средств (ΣПК_ik_Д = 0), продолжительность расчётного периода Т  (лет), а шаг расчёта равен 1 году, выражение (19) принимает вид

ЧДД =  Д Σ k_Дi– К = Д·Т [1-(1+E)^-T]/E– K.               (19.1)

2. Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая норма дисконта Е = Е_В, при которой ЧДД = 0.

3. Срок окупаемости с учётом дисконтирования (Т_ОКД) – наиболее ранний момент расчетного периода, когда текущий ЧДД становится неотрицательным. Расчёт Т_ОКДможно производить по выражению, аналогичному выражению (13), лет

Т_ОКД = (t-1) - ЧДД_t-1 / (ЧДД_t - ЧДД_t-1).              (20)

В частном случае локального ИП с периодом вложения инвестиций К не более 1 года, применима формула, лет

Т_ОКД = - ln (1 - E·K/ЧД)/ ln (1 + E) .                 (21)

4. Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДЗ) – отношение суммы дисконтированных денежных притоков от операционной и инвестиционной деятельности к сумме дисконтированных  оттоков за расчётный период реализации ИП при числе шагов расчёта m

ИДДЗ = (ΣРП_ik_Дi + ΣДК_ik_Дi) / (ΣС_ik_Дi + ΣК_ik_Дi + ΣПК_ik_Дi),        (22)

где РП_i и ДК_i– стоимость реализованной продукции и доход от продажи выбывающего имущества на шаге i при i = 0…m; С_i и К_i – затраты (текущие издержки) и необходимые инвестиции на шаге i при i = 0…m. 

5. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – отношение суммы дисконтированных элементов накопленного денежного потока от операционной к сумме дисконтированных элементов накопленного  денежного потока от  инвестиционной деятельности за расчётный период реализации ИП при числе шагов расчёта m

ИДД = ΣД_ik_Дi / (ΣК_ik_Дi + ΣПК_ik_Дi -  ΣДК_ik_Дi).               (23)

С другой стороны

ИДД = 1 + ЧДД / ΣК_ik_Дi.                                   (24)

6. Потребность в дополнительном финансировании с учётом дисконтирования (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности

ДПФ = ΣК_ik_Дi - ΣД_ik_Дi.                                   (25)

ДПФ соответствует минимальному значению привлечённых средств, необходимых для его финансовой реализуемости (без учёта дисконтированных затрат на возврат и обслуживание кредита).

Особенности оценки эффективности ИП в целом

В общем случае подлежит оценке общественная и коммерческая эффективность, а для локальных ИП – только коммерческая эффективность. Под оценкой «в целом» имеется  в виду оценка с позиции одного участника, условно реализующего ИП из собственных средств. Поэтому рассматриваются денежные потоки только от инвестиционной и операционной деятельности. Расчёт каждого варианта производится в текущих и дефлированных ценах, а при различии результатов предпочтение отдаётся варианту расчёта в дефлированных ценах.

Оценка общественной эффективности