Основы инженерного проектирования теплоэнергетических систем: Учебно-методический комплекс, страница 27

Инфляция – повышение общего (среднего) уровня цен с течением времени, когда количество бумажных денег превышает потребности товарооборота. Следовательно, инфляция выражается в снижении покупательной способности денег. В свою очередь, это приводит к повышению процентной ставки за кредит и снижению эффективности ИП.

Норма прибыли или процентная ставка за кредит без учёта инфляции называется реальной (Е_Р), а с учётом инфляции – номинальной (Е_Н). При среднем уровне (темпе) ежегодной инфляции (i_СР) связь между номинальной и реальной нормой прибыли описывается формулой И. Фишера

1 + Е_Н  = (1 + Е_Р)(1 + i_СР),                               (26)

откуда

Е_Н  = (1 + Е_Р)(1 + i_СР) – 1,                                  (27)

а связь между реальной и номинальной –

Е_Р  = [(1 + Е_Н)/(1 + i_СР)] – 1,                                (28)

Например, при i_СР= 0,08 (8 %) и Е_Р = 0,1 (10 %) номинальная норма прибыли составит Е_Н  = (1 + 0,1)(1 + 0,08) – 1 = 0,188 (18,8 %). Если расчёт эффективности ИП производится по номинальной норме прибыли, то учёт инфляции приводит к заметному росту денежных потоков. Поэтому при использовании номинальной нормы прибыли в расчётах эффективности ИП необходимо использовать не текущие (Ц_С), а прогнозные цены (Ц_Б), поскольку в них учтена инфляция, т.е.

Ц_Б = Ц_С I_Ц,                                                    (29)

где I_Ц – индекс изменения цены на конкретный вид продукции (товара, услуги) к концу расчётного периода по отношению к его началу.

Упрощение расчётов достигается при использовании прогнозных цен, приведённых к уровню цен фиксированного момента времени (обычно начала расчётного периода) путём их деления на общий (базисный) индекс инфляции (I_ОБ). Такие цены называются дефлированными (Ц_Д). Т.е.

Ц_Д = Ц_Б / I_ОБ.                                                  (30)

Общий индекс инфляции представляет собой соотношение средневзвешенных цен товаров, входящих в «потребительскую корзину», в конце (Ц_СРТ) и начале расчётного периода (Ц_СР0), т.е.

I_ОБ = Ц_СРТ / Ц_СР0 ,                                           (31)

а общий индекс инфляции на шаге m расчётного периода Т

I_ОБm = Ц_СРm / Ц_СР0 ,                                         (32)

где Ц_СРm – средневзвешенная цена товаров «потребительской корзины» на шаге m.

Его можно записать в виде произведения m = 0…T  цепных индексов инфляции, представляющих собой соотношение средних уровней цен товаров «потребительской корзины» на рассматриваемом (m) и предыдущем (m – 1)  шагах расчёта. Следовательно,

I_ОБm = I₁ · I₂ · I₃ · …· I_m ,(33)

где I_m  – цепной индекс инфляции нашаге расчёта m, определяемый по формуле

I_m = Ц_СРm / Ц_СР(m-1) .                                 (34)

При заданном темпе (уровне) инфляции (i_m, %) на шаге m расчётного периода цепной индекс (I_m) рассчитывается по формуле

I_m = 1 + i_m /100 .                                      (35)

Дефлирование денежных потоков применяется с целью элиминирования (устранения) влияния инфляции на показатели эффективности ИП, поскольку возвращает все элементы денежных потоков (ДП) на любом шаге mк началу расчётного периода в текущих ценах

ДП_ДЦ = ДП_ПЦ / I_ОБm,                                    (36)

где ДП_ДЦ и ДП_ПЦ – денежные потоки на шаге mрасчётного периода в дефлированных и прогнозных ценах.

Проверим справедливость этого вывода на примере.

Пример 1. Произвести сопоставительную оценку эффективности ИП в текущих, прогнозных и дефлированных ценах при заданном темпе общей инфляции и денежном потоке по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и шаге расчёта, равном 1 году (табл. 10).

 Оценка эффективности ИП с учётом инфляции         Таблица 10