При реализации небольших локальных ИП срок вложения инвестиций зачастую не превышает 1 года, а расчётный срок составляет 5…10 лет. В теплоэнергетике при строительстве, например, крупных ТЭС, период проектирования достигает 3…5 лет, период строительства - 5…6 лет, а нормативный срок эксплуатации составляет 30 лет [2]. Причём эксплуатация 1-го энергоблока начинается до завершения поэтапного строительства и ввода в эксплуатацию последующих.
Реализация ИП во времени характеризуется денежными потоками, т.е. полученными (притоками) и уплаченными (оттоками) денежными средствами, а также разностью между ними (сальдо) на рассматриваемом шаге tрасчётного периода Т или за весь расчётный период. Общий денежный поток складывается из потоков по различным видам деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.
К инвестиционной деятельности относится процесс создания основных фондов, т.е. капитальное строительство и создание оборотного капитала (предшествует операционной деятельности).
К операционной деятельности относится процесс выпуска и реализации основной и побочной продукции и услуг (начинается по завершении или на промежуточном этапе инвестиционной деятельности).
К финансовой деятельности относятся операции привлечения и возврата заёмных средств, которые учитываются при оценке эффективности участия в ИП. По сути это операции со средствами, которые не генерируются ИП, а являются внешними по отношению к ИП. Среди них: 1). Собственные средства инвестора (участника ИП), вложение которых даёт право на часть доходов от ИП и от ликвидации имущества по окончании расчётного периода. 2). Привлечённые средства (займы, субсидии…), которые не дают право инвестору (участнику ИП) на доходы от ИП, поскольку предоставляются на условиях возвратности и платности.
На рис. 1 представлена структура и характеристика денежных потоков по видам деятельности.
Рис. 1. Структура денежных потоков
ИП должен быть эффективным, т.е. прибыльным для всех участников инвестиционного процесса, т.е. субъектов инвестиционной деятельности по ИП (инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи – Статья 4 закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»). Различают:
· Эффективность ИП в целом, которая включает в себя коммерческую эффективность, т.е. финансовые последствия реализации ИП для его участников, и общественную эффективность, т.е. социально-экономические последствия реализации ИП для общества в целом.
· Эффективность участия в проекте, т.е. насколько соответствуют результаты реализации ИП степени их участия и интересам на уровне акционера, предприятия, отрасли, региона, государства.
Для оценки эффективности ИП в зарубежной и отечественной практике инвестиционного проектирования применяют различные методы, которые делятся на две группы: статические и динамические (с дисконтированием).
Вопросы для самопроверки
1. Чем отличаются портфельные инвестиции от реальных?
2. Что такое – инвестиционный проект?
3. Признаки классификации ИП.
4. Способы финансирования ИП.
5. В чём различие между абсолютно устойчивым, устойчивым и неустойчивым ИП?
6. Какие ИП являются взаимоисключающими и взаимонезависимыми?
7. Какие ИП являются взаимозависимыми?
8. Условия существования взаимодополняющих ИП.
9. Перечислите и охарактеризуйте виды деятельности инвестиционного процесса.
10. Виды денежных потоков и их характеристика по видам деятельности.
11. Сущность коммерческой и общественной эффективности ИП.
12. Сущность эффективности участия в проекте.
3.2.3.2. Статические
методы оценки эффективности
инвестиционных проектов
Статические методы применяются для оценки эффективности ИП с коротким периодом вложения инвестиций (обычно до 1-го года) и равномерным вложением по этапам (кварталам, полугодиям), непродолжительным расчётным периодом (до 5-10 лет), если при этом можно пренебречь изменениями результатов ИП (денежных потоков) по годам расчётного периода. Эти методы основаны на сравнительных расчётах срока окупаемости, нормы прибыли на капитал, приведённых затрат, чистой прибыли в реализуемых ИП. При расчётах по этим методам альтернативные ИП приводятся в сопоставимый вид, что предполагает совпадение их исходных данных, вплоть до длительности вложения инвестиций и расчётного периода.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.