Ответы на экзаменационные вопросы № 1-75 дисциплины "Экономика" (Функции экономической теории. Налоговая политика: кривая Лаффера), страница 91

Инвестор будет вкладывать средства только в том случае, если расходы на финансирование инвестиционного проекта будут не меньше, чем дисконтированный чистый доход от реализации этого проекта, то есть:

Большинство инвестиций, которые осуществляет фирма, являются долгосрочными. Для того чтобы рассчитать величину прибыли от долгосрочных инвестиций, фирма должна определить срок службы нового капитала и рассчитать прирост дохода от каждого года службы основного капитала.

Внутренняя норма окупаемости (r) (internal rate of return) показывает темп, с которым стоимость инвестиций должна расти, чтобы обеспечить доходы R_j. Для определения внутренней нормы окупаемости (предельной эффективности капитала) долгосрочных инвестиций необходимо сравнить стоимость нового капитала с тем доходом, который он принесет за срок его службы.

Стоимость инвестиций со сроком службы в n лет будет находиться по формуле:

С – предельная стоимость инвестиций;

R – предельный вклад инвестиций в увеличение дохода;

r – внутренняя норма окупаемости инвестиций;

n – количество лет службы нового капитала.

Зная стоимость инвестиций  и оценив те доходы, которые принесут эти инвестиции за весь срок службы, фирма может рассчитать внутреннюю норму окупаемости инвестиций (r).

График автономных инвестиций, совпадающий с линией предельной эффективности капитала, представлен на рис. 50.

Рис. 50. Автономные инвестиции.

Для того чтобы определить, будет ли данное инвестирование прибыльным, полученную внутреннюю норму окупаемости проекта следует сравнить с рыночной ставкой процента. Если r > i, то инвестирование будет прибыльным и его необходимо осуществлять.

В данном случае, как видно из рис. 50, объем инвестиций составит I*.

Кейнс полагал, что ставка процента не оказывает существенного влияния на величину инвестиционных расходов, особенно в краткосрочном периоде, и разрабатывал свою модель определения национального дохода, исходя из предпосылки о неизменности ставки процента.

В кейнсианской теории инвестиции зависят в большей степени от субъективной величины (r), которая основана на интуиции (animal spirit) инвестора, его ожиданиях в отношении будущей нормы прибыли (внутренней нормы отдачи от инвестиций), пессимизме или оптимизме относительно будущего.

Инвестиционный спрос (I) в неоклассической модели

По-другому трактуют принятие инвестиционного решения неоклассики. Различия между кейнсианской и неоклассической функциями автономных инвестиций проистекают из различий r и r*. Предельная эффективность капитала (r), как уже отмечалось, является субъективной категорией, определяемой психологий инвестора. Предельная производительность капитала (r*) характеризует используемую технологию производства и в этом смысле является объективным параметром. Неоклассики считают, что на инвестиционное решение в большей степени влияет не объективный заданный параметр предельной эффективности капитала, а процентная ставка. Таким образом, неоклассическая функция инвестиций имеет большую эластичность по ставке процента, чем кейнсианская функция инвестиций.

Базовая теория инвестиций

По мнению неоклассиков, предприниматели прибегают к инвестициям для того, чтобы довести объём имеющегося у них капитала до оптимальных размеров. Зависимость объёма инвестиций от размера функционирующего капитала можно представить формулой:

I – объем автономных инвестиций в период t;

К – объём капитала существующий на начало периода t;

К* – оптимальный объём капитала.

Оптимальным является такой размер капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль.

Максимизация прибыли достигается в том случае, если:

r* – предельная производительность капитала (MRP_k), которая равна предельным затратам его использования (MIC_k);