Бизнес-план развития РУП «Гомельский завод специнструмента и техостнастки». Характеристика предприятия и стратегия развития, страница 48

ii. Долгосрочность инвестиционных проектов

Наиболее эффективным является использование прибыли для финансирования краткосрочных и среднесрочных проектов, что связано с гибкостью управления финансированием собственными средствами. Однако при условии финансирования и реализации долгосрочных проектов возникает проблема прогнозирования будущей прибыли, что влечет за собой увеличение рисков недофинансирования инвестиционных проектов.

4.1.2. Финансирование инвестиций кредитными средствами банков

Альтернативным источником финансирования инвестиционных проектов являются кредитные ресурсы банков. В Республике Беларусь удельный вес привлеченных кредитных ресурсов отечественных банков в общем объеме инвестиций составляет около 19-21%, иностранных банков – 3,5%.

Для финансирования инвестиционных проектов в основном используются среднесрочные и долгосрочные кредиты банков, что вызвано в первую очередь, самой долгосрочностью инвестиционных проектов и отдаленности во времени результата реализации инвестиционных проектов, а также относительно более низкими ставками процента на среднесрочные и долгосрочные кредиты. Долгосрочным по белорусскому законодательству признается кредит, выданный на срок более 1 (одного) года. Законодательство также устанавливает нормы, благоприятствующие получению кредитов, направленных на финансирование капитальных вложений. Так, на сумму выплат по основному долгу, за исключением амортизации, льготируется прибыль при исчислении налога на прибыль. Проценты, уплачиваемые по такому кредиту, относятся на стоимость основных средств. Таким образом стимулируется инвестиционная политика собственно предприятий. Государство также регулирует учетную ставку Национального Банка Республики Беларусь, что в свою очередь определяет ставки процентов по кредитам отечественных банков.

Для более полного анализа ниже приведены основные преимущества и недостатки финансирования инвестиций кредитными средствами (в том числе преимущества и недостатки привлечения иностранных кредитов):

Преимущества привлечения кредитных ресурсов банков для финансирования инвестиционных проектов:

i. Дополнительный источник финансирования

Привлечение кредита не требует вывода собственных средств предприятия из оборота, в том числе не влияет на прибыль, которая в данном случае может быть использована для пополнения оборотных средств, иных целей, что будет способствовать увеличению объема производства и, следовательно, росту выручки и прибыли (при верной маркетинговой политике). Данный эффект имеет такое название, как эффект финансового рычага (левередж), и особенно часто используется западными компаниями.

ii. Снижение рисков недофинансирования инвестиционных проектов в связи с их долгосрочностью

Среднесрочные и долгосрочные кредиты позволяют стабилизировать и гарантировать финансирование инвестиционных проектов, что в свою очередь снижает риск недофинансирования. В тоже время, существует целый ряд инструментов реструктуризации долгов, которые могут использоваться в процессе реализации долгосрочных проектов, что в свою очередь снижает риски невыплаты по кредиту.

iii. Целевое финансирование

Среднесрочные и долгосрочные инвестиционные кредиты имеют в основной своей массе целевой характер, т.е. используются для определенных целей конкретных проектов (например, для покупки оборудования, для доставки и установки оборудования). Данная особенность в свою очередь позволяет:

- минимизировать собственные издержки при приобретении дорогостоящего оборудования (обычно, поставщики при такого рода проектах требуют предоплаты, либо открытия аккредитива, получение гарантий банков, что значительно удорожает конечную стоимость оборудования);

- максимально адаптировать условия кредита к финансируемому проекту (например, подбор    графика    погашения    кредита    в    зависимости    от    начала эксплуатации   оборудования, приобретенного за счет кредита, сезонности производства, работа напрямую с производителями оборудования);