Проектный анализ инвестиционного проекта фитнес и спа клуба в Красноярский край, страница 18

А: NPV(2;+) = 45,99*((1+0,1)²/(1+0,1)²-1) = 45,99*5,76 = 264,9

В: NPV(3;+) = 44,83*((1+0,1)³/(1+0,1)³-1) = 44,83*4,02 = 180,22

При расчете вторым методом привлекательнее проект А, т. к. дает больший прирост чистой приведенной стоимости.

5.5. Оценка эффективности портфельного инвестирования.

В практике оценки проектов встречаются ситуации, когда организации имеет возможность одновременно инвестировать несколько проектов.

При ограниченнии финансовых ресурсах возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля. Недостаток финансовых ресурсов может носить характер абсолютного ограничения (когда компания не может инвестировать свыше определенной суммы)  и временного (когда общая сумма финансовых ресурсов ограничена по периодам).

Поэтому различают объемную и временную оптимизации инвестиционного портфеля. В зависимости от того могут ли проекты дробиться различают плавную и ступенчатую  объемную оптимизацию.

Исходные данные

Таблица 12

Показатель	А	Б	В	Г
Инвестиции	26	32	44	42
NPV	4,4	6,06	4,04	2,35

1.Плавная объемная оптимизация. Проекты могут дробиться.

а) компания имеет возможность инвестировать до 8

1)Проекты ранжируются по убыванию индекса доходности

Рассчитаем индекс доходности ,  PI=(NPV+инвестиции)/ инвестиции

Таблица 13

Показатель	А	Б	В	Г
Инвестиции	26	32	44	42
NPV	4,14	6,06	4,04	2,35
PI	1,159	1,189	1,09	1,055

При формировании инвестиционного портфеля критерием для выбора является максимизация РI.

1. Ранжируем проект по категориям РI: БАВГ

а) до 8   б) до 94

проект	Инвестиции	Часть инвестиций включенных в портфель	NPV
Б	8	25%	1,515__ 1,515
А Б	8	30,8%	1,28__ 1,28
Б А	32 26	100% 100%	6,06 4,414
В	36	81,8%	3,3___ 13,5

Предположим у компании существуют ограничения по ресурсам 75 млн., но проекты не могут дробиться.

Варианты комбинации	Суммарные инвестиции	Суммарные NPV
Г+Б	74	8,41
В+Б	76	10,1
А+Б	58	10,2

Последняя комбинация дает наибольший наилучший результат.

Предположим, что у компании ресурсы ограничены только 1-м годом в обьеме – 72 ед., а по 2-му году ограничений нет.

Ставка дисконта 10%.

1). Рассчитывается специальный индекс возможных потерь в случае,если проект будет отложен на год.

2). Проекты ранжируются в порядке убывания этого индекса.

3). Портфель в первую очередь включает проекты > индекса

Расчет индекса возможных потерь.

Проект	NPV в 1 год	Фактор дисконта (10%)	NPV в 1 год	Потери  NPV	Сумма инвестиций	Индекс возможных потерь
А	4,14	0,9091	3,76	0,38	26	0,014
Б	6,06	0,9091	5,509	0,551	32	0,017
В	4,04	0,9091	3,67	0,37	44	0,008
Г	2,35	0,9091	2,136	0,214	42	0,005

16,59

Ранжируем по индексу возможных потерь БАВГ

Формируем инвестиционный портфель.