В 1994 г. инфляционная пирамида цен стала разрушаться, но рядом с ней продолжала расти валютная пирамида, обусловленная либерализацией внешнеэкономических отношений. В се основании лежали долларизация денежного обращения и внешнее обесценение рубля. Таким образом, наряду с инфляцией издержек развивалась и импортируемая инфляция. Ее основу составляли актив торгового баланса, импортные пошлины, сближение внутренних цен с мировыми, падение курса валюты и огромные накопления и сбережения в долларовой форме. В октябре 1994 г. (в "черный вторник") начала разрушаться валютная пирамида, В июле 1995 г. был введен валютный коридор и началась валютная интервенция Банка России.
После крушения двух пирамид деятельность руководителей Правительства сосредоточилась на строительстве третьей пирамиды на денежном рынке в виде раздувания межбанковского кредита, высоких процентов на него (до 200%) и инфляции издержек. Высокие процентные ставки входят в издержки предприятий, а следовательно, взвин чивают цены на конечную продукцию клиентов. На удорожание цены ссудного капитала большое влияние оказывала политика Банка России, который, с одной стороны, повышал ставки рефинансирования для коммерческих банков, а с другой стороны, вводя высокие нормы обязательных резервов, заставлял их повышать проценты на банковский кредит. Обязательные резервы, так же как и корреспондентские счета коммерческих банков, в Банке России являются беспроцентными, и коммерческие банки вынуждены повышать свои проценты, чтобы компенсировать потери.
Основную выгоду из этой пирамиды извлекал небольшой крут крупнейших коммерческих банков, так называемых уполномоченных банков, которые одновременно использовали средства из трех источников: государственного бюджета. Банка России и иностранного капитала.
В августе 1995 г. зашаталась и рухнула денежно-кредитная пирамида межбанковского кредита. Темпы инфляции несколько замедлились, но в это время началось строительство финансовой пирамиды, в основе которой был выпуск государственных ценных бумаг, прежде всего ГКО-ОФЗ, для покрытия дефицита государственного бюджета. Это дополнило предыдущие виды инфляции инфляцией государственного спроса. Механизм государственной финансовой пирамиды напоминал механизм известной пирамиды Мавроди. Парадокс заключался в том, что, хотя эта пирамида призвана была покрыть дефицит государственного бюджета, но на практике она возводила его на более высокий уровень. К строительству этой пирамиды, как и предыдущей, подключился отечественный и иностранный капитал (его доля в приобретении ГКО-ОФЗ приближалась к 27%), извлекший из очень высоких процентов огромную прибыль. Строительство финансовой пирамиды продолжалось три года. Разрушение ее началось в 1998 г., когда ежемесячно нужно было погашать прежнюю задолженность в размерах, превышавших суммы новых эмиссий государственных ценных бумаг.
Разбухание фиктивного капитала стало возможным благодаря привлечению в эту сферу ссудного капитала, кредитной системы и прежде всего Банка России, Сбербанка, а также ряда ведущих коммерческих банков. Возникла кредитная пирамида, построенная в сфере деятельности фиктивного капитала. В 1998 г. рухнула пирамида государственных ценных бумаг и оказалась на грани крушения кредитная пирамида в банковской системе. К началу 1999 г. можно прогнозировать разорение и банкротство нескольких сотен мелких и средних банков. Опора делается на создание расчетно-платежного пула крупнейших банков, поддерживаемых Банком России и иностранным капиталом, который, однако, почувствовав большой риск в связи с предыдущими событиями, боится потерять еще больше при крушении кредитной пирамиды.
Введение 17 августа 1998 г. моратория на 90 дней на возврат кредитов, выданных ранее иностранным капиталом российским банкам, а также неизвестная судьба государственных облигаций напугали нерезидентов, которые приостановили свою деятельность на всех денежных, кредитных и финансовых рынках России.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.