Разработка рекомендаций по выбору варианта инвестирования для расширения производственного потенциала компании, страница 29

[1] Периодом может быть месяц, квартал, год или несколько лет.

[2] Доход в виде разницы в стоимости доли (Ц_кп -  Ц_нп) особенно важен для мелких акционеров, т.к. они не могут управлять дивидендной политикой компании.

[3] Рыночная стоимость – величина, за которую имущество (бизнес) переходит от одного владельца к другому на дату оценки в результате коммерческой сделки между добровольным покупателем и добровольным продавцом, после адекватного маркетинга. При этом предполагается, что каждая из сторон сделки действовала компетентно, расчетливо и без принуждения [20; 27].

[4] Ликвидационная стоимость – разница между доходами от ликвидации предприятия, полученными в результате раздельной распродажи его активов, и расходами на ликвидацию.

[5] Необходимо отметить, что в нашем исследовании будут рассматриваться только действующие предприятия (т.е. предприятия, способные приносить доход в будущем) – это обусловлено выбранной практической целью исследования.

[6] Предполагается, что в постпрогнозный период должны иметь место стабилизированные долгосрочные темпы роста или бесконечный поток доходов

[7] Расчет (выбор модели расчета) ставки дисконтирования зависит от того, какой тип денежного потока используется в качестве базы для оценки

[8] Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (глава 11).

[9] Генерируемый компанией денежный поток

[10] Требуемая инвесторами доходность (равна ставке дисконта в прогнозный период)

[11] Необходимость этой поправки объясняется тем, что при расчете стоимости учитываются только те активы, которые задействованы в формировании денежного потока.

[12] При оценке предприятия методом денежных потоков получается стоимость контрольного ликвидного пакета акций.

[13] Капитализация – процесс пересчета годового дохода, полученного от объекта, позволяющий определить стоимость данного объекта. Ставка капитализации – процентная ставка, используемая для пересчета годового дохода, получаемого от объекта бизнеса, в его рыночную стоимость [20; 178]

[14] Подробно о выборе целевых предприятий - см. Глава 2.

[15] Или принцип альтернативных инвестиций [23; 194]

[16] Н.Е. Симионова выделяет еще 3 метода сравнительного подхода: метод рыночной привлекательности, метод капитализации дивидендов, метод соотношения рыночной и балансовой стоимости акций [23; 197]

[17] Последние 2 недостатка сравнительного подхода особенно характерны для России, т.к. рынок предприятий еще недостаточно сформировался, фондовый рынок недостаточно активен, нет достоверной информации о доходах и финансовом состоянии предприятий (компаний).