Экономика и менеджмент \ Валютное регулирование и контроль

Краткий конспект лекций по курсу «Валютное регулирование и контроль» (Платежный баланс и международная инвестиционная позиция. Валютные курсы. Валютные операции и контроль за их осуществлением), страница 7

Значение индекса реального валютного курса показывает изменения условий торговли с иностранным государством: больше 1 (рост реального валютного курса) – ухудшение условий торговли (снижение эффективности экспортных операций по повышение рентабельности импорта), менее 1(снижение) – улучшение условий торговли.

Пример: Экспорт Германией «Мерседесов» в США (себестоимость 1 автомобиля = 20000 EUR, цена 1 автомобиля на американском рынке = 30000 USD, расчеты в долларах, темпы инфляции в Германии и США одинаковы = 101%):

Базовый период: Е0d/f = 1,2 USD/1 EUR, выручка 30000 долларов по курсу в евро = 25 000 EUR, прибыль = 5000 EUR;

Текущий период: Е1d/f = 1,3 USD/1 EUR, выручка 30300 долларов по курсу в евро = 23 307 EUR, себестоимость = 20200, прибыль = 3107 EUR.

IRER = 1,3/1,2 х 101/101 = 1,08.

В любом случае, когда темпы обесценения (девальвации) национальной валюты меньше темпов изменения относительных цен (внутренней инфляции по сравнению с заграницей), имеет место рост реального валютного курса.

Рост реального валютного курса в общем случае ведет к сокращению положительного сальдо торгового баланса (сальдо товаров и услуг), снижение – к росту профицита по торговому счету. Исключением являются товары, имеющие низкую эластичность спроса по цене.

Реальный эффективный валютный курс – курс, рассчитанный на основе реальных валютных курсов к валютам стран – основных торговых партнеров, взвешенных с учетом их доли во внешнеторговом обороте данной страны.

Теория паритета процентных ставок: исследование валютных курсов с позиций активов – валютный рынок находится в состоянии равновесия, когда депозиты во всех валютах обеспечивают одинаковую доходность. Если экономические агенты ожидают сохранения в двух странах одинаковых процентных доходов, то разность в номинальных процентных ставках на обоих рынках будет равняться ожидаемым темпам изменения номинального обменного курса валют.

S/F = Rd/Rf, где St – курс в настоящее время, Ft+k – прогнозируемый курс с горизонтом в k периодов, Rd –процентная ставка по внутреннему финансовому активу с инвестиционным горизонтом в k периодов, Rf – ставка по иностранному активу.

Классификация валютно-курсовых режимов:

Тип режима

Характеристика

Свободное плавание

Свободное курсообразование, отсутствие валютных интервенций со стороны Центрального банка

Управляемое плавание

Центральный банк проводит интервенции для сглаживания резких колебаний валютного курса

Ползущая привязка

Интервенции Центрального банка для достижения определенного значения валютного курса

Фиксация в установленных пределах, целевые зоны, валютный коридор

Возможны колебания курса в установленных пределах; интервенции Центрального банка в случае отклонения от предусмотренного диапазона колебаний

Фиксация валютного курса

Валютный курс фиксируется на продолжительный период времени, активные интервенции для его поддержания.

Валютное правление

Поддержание строгого соотношения денежной массы (или денежной базы) и золотовалютных резервов при фиксированном курсе национальной валюты к иностранной валюте-якорю

Валютный союз

Ранее независимые валюты заменяются на единую вновь созданную или уже существующую валюту

Наиболее распространенной формой регулирования валютного курса являются интервенции Центрального банка (покупка и продажа валюты на рынке). В зависимости от влияния на денежную массу они разделяются на стерилизованные (не оказывают влияния на денежную массу) и нестерилизованные (увеличивают ее при покупке Центральным банком валюты на рынке, уменьшают при продаже). Целью стерилизации является недопущение чрезмерного роста денег в обращении (наличных и безналичных средств на счетах «до востребования»), который может ускорить внутренние инфляционные процессы.

Способы стерилизации интервенций:

Скачать файл