Краткий конспект лекций по курсу «Валютное регулирование и контроль» (Платежный баланс и международная инвестиционная позиция. Валютные курсы. Валютные операции и контроль за их осуществлением), страница 11

В результате в октябре курс стабилизировался на уровне 16 руб/долл (в начале августа – 6 руб/долл).

Индикаторы валютного кризиса

- высокий по отношению к ВВП объем внутреннего кредита (возможность «перегрева» экономики и ускорения инфляции, потенциальный рост «плохих» долгов);

- быстрый рост денежного предложения (инфляционное давление на экономику);

- снижение объемов экспорта, вызванное неблагоприятными шоками на мировом рынке (ухудшение платежного баланса);

- рост реального валютного курса (ухудшение платежного баланса);

- высокие процентные ставки на международном рынке капитала (угроза оттока капитала из страны, невозможность финансировать дефицит ПБ привлечением капиталов из-за рубежа);

- значительный внешний долг;

- низкие золотовалютные резервы;

- слабое покрытие резервами краткосрочных обязательств;

- низкие темпы роста экономики (угроза оттока капитала в другие страны с более динамичным ростом);

            После азиатского кризиса в исследовании валютных кризисов внимание уделяется феномену «инфекции», которая может распространяться по финансовым или торговым каналам.

            Финансовый канал – валютный кризис в одной стране может спровоцировать отток капиталов с рынков других стран, имевших одинаковый международный рейтинг;

            Торговый канал – девальвация валюты одной страны повышает конкурентоспособность ее товаров на мировом рынке по сравнению с аналогичными товарами других стран, ухудшая показатели их платежных балансов. В результате эти страны либо пойдут на ответную девальвацию своих валют для выравнивания конкурентоспособности товаров на внешнем рынке, либо рост дефицита платежного баланса приведет к вынужденной девальвации через некоторое время.

Валютно-финансовая интеграция

В-Ф интеграция – формы межгосударственного сотрудничества, направленные на стабилизацию и развитие валютных и финансовых рынков, а также совершенствование систем трансграничных расчетов.

Формы валютно-финансовой интеграции

1. Валютные зоны – первая и наиболее очевидная форма. Первые из них возникли одновременно с возникновением денег. Города-государства Древней Греции заключали между собой соглашения, допускавшие хождение на территории полисов монет, отчеканенных в них. При Цезаре фактически вся западная часть Римской Империи стала зоной хождения общей денежной единицы – римского динария.

В зависимости от соотношения сил валютные объединения могут строиться на двух началах. В первом случае участники имеют равные права, правила и механизмы валютной зоны вырабатываются коллективными усилиями.

Во втором – страны со слабыми валютами группируются вокруг государства с сильной денежно-кредитной системой. В этом случае именно оно определяет «правила игры» в валютной зоне и диктует их другим странам-участницам. Эмиссионное регулирование сосредотачивается в руках государства-гегемона.

Типы валютных зон:

- взаимное соглашение между независимыми государствами об использовании нац. денежных единиц в качестве параллельного платежного средства. Кроме металлических стандартов в усеченном варианте – валютный союз Бельгии и Люксембурга (франки равнялись друг другу, бельгийские франки принимались в Люксембурге, а люксембургские –легко обменивались в Бельгии) – основан в 1921 году, прекратил существование в 1999;

- взаимное соглашение о переходе на валюту одной из стран (в Германии 1830-е гг. – переход сначала на баварский гульден, а потом – прусский талер);

- объединение с коллективной расчетной единицей, которая существует наравне с валютами стран-участниц. Создание в 1979 году Европейкой расчетной единицы – ЭКЮ. С 01.01.1970 введены СДР (сначала – привязаны к доллару, с 1974 года – корзина из 16 валют, 1981 – из 5 валют, 1999 – из 4 (45% - доллар, 29% - евро, 15 – иена, 11% - фунт);

- ЭВС с единой валютой, заменяющей собой валюты стран-участниц;

- одностороннее решение государства о замене национальной денежной единицы на валюту другого государства (Панама 1904, в Лихтенштейне нет своей валюты, там – швейцарский франк, в Черногории в одностороннем порядке динар заменен на евро).