Методика оценки стоимости банка, основанная на его официальной отчетности. Алгоритм расчета агрегированного балансового отчета, страница 20

При оценке коммерческого банка мы пользуемся весьма существенными неявными предположениями. Это касается использования квартальных и годовых балансов в качестве основы для проведения анализа и составления определенных прогнозов. В отличие от промышленного предприятия, остатки на банковских счетах являются очень неустойчивыми, изменчивыми. Банк может достаточно быстро привлечь деньги под привлекательную сделку и резко увеличить объем своих операций. Если у банка не хватает собственных ресурсов, то он может выступить агентом по привлечению субсидированного кредита. Часто увеличение операций не требует серьезного увеличения персонала, и тем более оборудования. Рынок капитала достаточно мобилен, подготовка выпуска акций и облигаций не занимает много времени. Изменение счетов клиентов и депозитов клиентов – вещь тоже достаточно мало предсказуемая. Между датами составления банковского баланса могут происходить существенные изменения в размерах и структуре активных и пассивных статей баланса, которые будут иметь отражение в отчете о прибылях и убытках и в отчете о движении денежных средств, но внешнему оценщику по балансам на отчетные даты это невозможно проследить. Отчет о движении денежных средств банки официально представляют только ежегодно, поэтому он тоже не окажет существенной помощи при анализе.

Поэтому, используя при внешней оценке квартальные данные, мы неявно предполагаем следующее.

1.  В течение квартала валюта баланса сильно не изменялась, или изменялась по линейному тренду между первыми датами кварталов.

2.  Структура баланса не имела существенных колебаний, то есть не было существенных изменений в использовании средств банка, или эти изменения происходили по определенному закону в течение квартала, и их можно предположить монотонными.

3.  В течение квартала не было операций, которые не нашли отражение в балансе, но отразились на прибыли кредитной организации.

Все известные модели оценки бизнеса при применении их к оценке кредитных учреждений переносят с собой и свои базовые предположения о стабильности денежного потока и его определенной предсказуемости. И эти существенные допущения мы должны обязательно учитывать при интерпретации полученного результата оценки кредитной организации.

В лучшей ситуации находится оценщик, проводящий оценку изнутри. Он имеет доступ к ежедневным балансам и существенным сделкам, поэтому он может проводить более подробный анализ и иметь возможность видеть финансовую политику кредитной организации в непосредственной динамике.

Получаемую в процессе внешней оценки стоимость мы называем «условно рыночной», потому что она не опирается на непосредственные данные продаж акций коммерческих банков. При ее расчете исходим из следующих предположений.

1.  Существует среднеотраслевая (по коммерческим банкам) доходность на капитал, которая различается в зависимости от размера банка и его операций (одни банки, активно работают на финансовых рынках, другие банки активно кредитуют, третьи обслуживают операции одной ФПГ, четвертые активно участвуют в вексельном обороте и т.д.).

2.  Эта доходность на капитал достаточно хорошо описывает возможную доходность банковского бизнеса в пределах основного направления деятельности банка, его размера и активности на рынке.

3.  Частично активность на рынке и направление деятельности связано с таким интегральным критерием, описывающим банк, как его финансовая устойчивость.

Зная среднюю доходность на капитал по группе и прибыль оцениваемого банка, можем оценить его стоимость. Стоимость банка оценивается как отношение прибыли банка к средней доходности. Это и будет нашей оценкой капитала.

Мы считаем эту оценку «условно рыночной», потому что предполагаем, что типичный инвестор, если он будет заинтересован в покупке данного банка, будет в первую очередь сравнивать эффективность его деятельности в сравнении с другими банками, и это будет для него важным ценовым ориентиром.