Рынок ценных бумаг и его организация_________________ ,.д в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и ведет к инфляции, расстройству денежного обращения. ,
Следует отметить, что необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже при бездефицитное™ бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие раз-' рывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что ник поступлений платежей в бюджет приходится на определенные сроки, установленные для уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение во времени. Поэтому государство может прибегать к выпуску краткосрочных ценных бумаг также в целях кассового пополнения бюджета. .
В ряде стран краткосрочные государственные ценные бумаги в раз-; ные периоды использовались в целях обеспечения коммерческих банков/ ликвидными активами. Коммерческие кредитные учреждения помещают! в выпускаемые правительством фондовые инструменты часть своих ресурсов, главным образом резервных фондов, которые благодаря этом) не консервируются, а приносят доход.
Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансиро вания программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые, по его мнению, заслуживают правительственной поддержки. Такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.
Финансирование государственного долга посредством выпуска госу- . дарственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских, кредитов. Это связано с тем, что правительственные долговые обязательства отличаются высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном1 рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.
- Первичное размещение государственных ценных бумаг обычно осу-; ществляется при посредничестве многих субъектов. Среди них главен! | ствующее положение занимают преимущественно центральные банки,\\ которые организуют работу по распространению новых займов, привлечь' кают инвесторов, а в ряде случаев приобретают крупные иакеты7прави-.| тельственных долговых обязательств. В некоторых государствах указан-'^ ные функции выполняются министерствами финансов либо относительно ;Д
самостоятельными подразделениями но управлению государственным долгом. В большинстве стран с рыночной экономикой допускается участие в качестве посредников при первичном размещении государственных ценных бумаг частных финансово-кредитных учреждений и организаций (коммерческих и инвестиционных банков, финансовых компаний и др.).
Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают государственные долговые обязательства. Их эмитентами являются центральные руководящие органы, органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой.
Например, на фондовом рынке Республики Беларусь обращаются следующие виды государственных ценных бумаг: государственные краткосрочные облигации, долгосрочные государственные облигации, долгосрочные государственные облигации с купонным доходом.-приватизаци-онные чеки. Также близки но сущности и экономическому содержанию к государственным ценным бумагам краткосрочные облигации Национального банка и муниципальные ценные бумаги.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.