) Существуют разновидности андеррайтинга. Один из них новывается на так называемом "твердом обязательстве" ан, райтера, в качестве которого выступает коммерческий или вестиционный банк, разместить весь выпуск ценных 6j Другой вид андеррайтинга предполагает обязательства ащ райтера "приложить все усилия" для размещения выпуска, нако не гарантирует, что выпуск будет размещен полносп Неразмещенная часть выпуска остается в руках у эмитента. ' В США наибольшей популярностью пользуется гарантир ванное размещение всего выпуска ценных бумаг. К разме! нию ценных бумаг на условиях, не обеспечивающих гарант размещения всего выпуска, прибегают некоторые из малоиз стных эмитентов, в числе которых начинающие свою деятел ность частные компании, производящие высококонкурентн! виды продукции или услуги, однако не имеющие еще сол! ной репутации в деловом мире.
Эмитент по своему усмотрению может выбрать андеррайтера. Часто выбор осуществляется эмитентом в результате пере-•дооров с рядом потенциальных андеррайтеров (коммерческих йЛи инвестиционных банков). Выбор может быть сделан так-х£ в результате публичных торгов, при проведении которых потенциальные андеррайтеры конкурируют, называя цену, по которой они готовы купить выпускаемые ценные бумаги.
Эмитент и выбранный им андеррайтер согласуют между собой основные условия, на которых будет осуществляться новый выпуск. Затем они подают заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Заявление должно содержать не только просьбу о регистрации ценных бумаг, но также необходимую информацию о готовящемся выпуске и об эмитенте. Андеррайтер направляет заинтересованным покупателям копию предварительного эмиссионного объявления, которое является составной частью заявления, поданного в Комиссию по ценным бумагам и биржам.
В обязанности Комиссии входит проверка полноты (и достоверности) представленной в заявлении информации. Одновременно эмитент и андеррайтер проводят встречи с потенциальными инвесторами, подробно информируют их о новом выпуске, отвечают на возникшие вопросы и собирают заявки на приобретение ценных бумаг.
По завершении проверки Комиссия по ценным бумагам и биржам указывает в своем пояснительном письме, какие сведения должны быть дополнительно представлены в заявлении. Эмитент и андеррайтер составляют специальное дополнение к заявке, содержащее запрашиваемые сведения. В том случае, если Комиссия сочтет полученные в дополнении данные удовлетворительными, она объявляет, что регистрационное заявление имеет силу.
Полученное от Комиссии разрешение дает право андеррайтеру разослать инвесторам, от которых ранее были получены заявки на приобретение ценных бумаг, подтверждения о продаже и копии окончательного эмиссионного объявления, содержащего всю информацию об эмиссии (учитывающую сведения, запрашиваемые Комиссией в дополнение к регистрационному заявлению). И лишь после этого андеррайтер приступает к продаже выпуска.
Возможно, что инвестор (подавший заявку на приобретение Ценных бумаг) изменит свое решение и отзовет заявку после получения копии окончательного эмиссионного объявления. При таких обстоятельствах андеррайтеру необходимо срочно искать другого покупателя.
Андеррайтер не действует бескорыстно. Цена, по которой он продает ценные бумаги инвесторам, несколько выше цены, по которой он сам покупает эти бумаги у эмитента. Разница в
Цене продажи и цене покупки составляет доход андеррайтера.
Операции андеррайтинга связаны с определенным риском.
162
163
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.