Рынок ценных бумаг и фондовая биржа. Первичное размещение ценных бумаг. Введение ценных бумаг на фондовую биржу и их котировка, страница 13

- заинтересованность нации в компании - эмитенте;

- минимальный выпуск акций должен быть не менее 1 млн.

цПУ*'

- чистый доход компаний за последний год должен быть не ниже 2£ млн. долл. и 2 млн. долл. за каждые из предыдущих двух лет;

-суммарная стоимость обычных акций (во владении публики) должна составлять не менее 18 млн. долл.;

-другие показатели.

Включе^1и^_^1_^к^щиальнь1Й перечень (листинг) дает ряд преимуществ корпорации:

- высокий рейтинг компании у инвесторов и, следовательно, содействие купле-продаже ее ценных бумаг,

- возможность получения кредитов на лучших условиях;

- благоприятные условия для дальнейшей эмиссии акций и облигаций и т. д.

Все остальные ценные бумаги, не зарегистрированные на фондовой _бирже (не прошедшие листинг), попадают во внебиржевой оборот, где, кстати, могут продаваться также и зарегистрированные на бирже ценные бумаги.

Во внебиржевом обороте обращаются обычно следующие категории ценных бумаг:

- ценные бумаги, не удовлетворяющие "биржевым критериям" с точки зрения объема капитала, прибыли и т. д., т. е. прежде всего ценные бумаги небольших компаний, неперспективных или относящихся к низкорентабельным;

- ценные бумаги "рисковых сфер" экономики ("венчурного финансирования"). Рынок рискового капитала особенно вырос в последнее время. К таким сферам относится производство наукоемкой продукции, которая в случае успеха может дать большую прибыль. Как правило, это новые компании, обладающие небольшим начальным капиталом, и выпуск акций на значительные суммы для них практически невозможен, что закрывает путь на биржу;

- ценные бумаги кредитно-финансовых и "околофинансовых" институтов (фондов и т. д.).

Во внебиржевом обороте в начале 80-х годов наметилась тенденция создания "околобиржевых" рынков. Инициаторами выступают либо биржевики, либо инвестиционные фирмы вто-РИЧНОГО рынка. Эти рынки организованы по типу биржевого ср сниженными критериями допуска на них ценных бумаг. Такие рынки имеются в Великобритании, Франции, ФРГ и некоторых других странах. Но для значительного большинства компаний эти рынки все же недоступны. Для них действуют так называемые межинституционные (или же внебиржевые) рынки,

166

167

организуемые инвестиционными фирмами (брокерскими мами, банками и т. д.). Внебиржевые рынки доступны для ценных бумаг. Для оперирования на нем инвестору необл мо только найти внебиржевого посредника - фирму (броке] контору). Развитие электронной техники позволило сфор» вать в некоторых странах системы  электронной  внебирж торговли ценными бумагами, конкурирующей с классичес! биржами. Такие электронные рынки имеются в США, Кана некоторых других странах. Самый первый (и наиболее [ тый)  создан   в   1971  г.  в  США  под  аббревиатурой   НАС; (NASDAQ) - автоматическая   система   котировок   националь ассоциации дилеров.  Этот рынок стал мощным  конкуре! Нью-Йоркской фондовой бирже и занимает по обороту место в мире (после Нью-Йоркской и Токийской бирж).

Отечественный внебиржевой рынок, в соответствии с иц мировыми критериями, представляет собой совокупность а* купли-продажи ценных бумаг, не котируемых на фонда биржах и фондовых отделах товарных бирж, осуществляв» через инвестиционные фирмы (финансовые брокеры, иш ционные компании и подобные им).

Для  выполнения  своих  функций  инвестиционные  фи[ должны   иметь   лицензии   на   право   ведения   посредиичес! операций. Они могут действовать при совершении сделок-! вторичном рынке в качестве агента (за счет и по поручен клиента).

Традиционно с облигациями на первичном  рынке  работ банки. Такие операции с населением проводят и проводили реждения Сбербанка (Гострудсберкассы). Постепенно в сферу j ятельности коммерческих банков стали включаться операции с j позитными сертификатами, акциями, коммерческими векселя

Функции посредников вторичного рынка в развитых < нах выполняют брокерские фирмы и конторы, коммерче банки, иные специализированные фирмы. Очень инте{ деятельность инвестиционных банков США.