Эмитент ценных бумаг - это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и должно выполнять обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг.
Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде выделяются три основные группы их эмитентов:
1) государство; , 2) частный сектор;
(к 3) иностранные субъекты.
UjA VСоответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным. В составе каждой из основных групп эмитентов просматриваются отдельные подгруппы. Например, государственные ценные бумаги могут выпускаться центральным правительством, органами власти на местах, отдельными относительно независимыми государственными учреждениями (почтой, железнодорожной службой и др.), а также организациями, пользующимися государственной поддержкой. Среди ценных бумаг, выпускаемых частным сектором, выделяются ценные бумаги промышленных фирм, коммерческих банков, инвестиционных банков, инвестиционных фондов и др.
v Начальным звеном в Движении ценных бумаг является корпорация-эмитент, конечным - инвестор, приобретающий ее во владение. Однако
1с
Рынок ценных бумаг и его организация на пути от эмитента к инвестору работают организации-посредники, определяющие лицо рынка^ С некоторой условностью можно разделить посредников на три основных класса: брокеры, дилеры, инвестиционные банки.
л. Работа брокера состоит в купле-продаже ценных бумаг по поручению клиента-инвестора, а заработок составляет оплата комиссионных услуг. Формально брокера может не интересовать инвестиционная эффективность ценных бумаг. Он выигрывает лишь на расширении круга клиентов и, прежде всего, на привлечении клиентов, делающих крупные заказы. Однако, как правило, брокер выполняет и функцию консультанта, помогая клиентам принять правильные решения.
Еще более серьезные требования предъявляются к работе дилера, который приобретает ценные бумаги за свой счет и продает их от своего имени. Иначе говоря, дилер является и инвестором, но, как правило, он не заинтересован в длительном держании ценных бумаг с целью извлечения дохода. Основной доход дилер получает на курсовой разнице, складывающейся на различных рынках.
Брокер и дилер - это скорее наименование различных функций, поскольку одно и то же физическое лицо может выступать как брокер по одним видам ценных бумаг и как дилер - по другим. Брокеры и дилеры могут обслуживать других брокеров и дилеров. Дилерские функции по части видов ценных бумаг выполняют и банки. ^
Одним из основных видов деятельности по ценным бумагам является обеспечение размещения фондовых инструментов на первичном рынке. В странах с развитой экономикой этой деятельностью занимаются в основном специализированные учреждения - инвестиционные банки. Многие из них представляют собой подразделения крупных финансовых компаний, оказывающих более широкий спектр финансовых услуг. Нередко инвестиционные банки выполняют брокерские функции на вторичном рынке.
В условиях рыночной экономики, когда широкомасштабное бюджетное финансирование предприятий не практикуется, привлечение со стороны ресурсов, необходимых для осуществления их деятельности, может происходить либо путем заимствования денег в банке или на рынке долговых ценных бумаг, либо через размещение акций. Поэтому прежде г всего деятельность учреждения, выполняющего функции инвестиционного банка, связана с консультированием потенциальных клиентов по вопросам целесообразности выпуска долговых ценных бумаг или акций, что не во всех ситуациях может быть оправданным. Привлечение средств путем размещения акций также имеет свои недостатки: продажа акций увеличивает число лиц, которые могут голосовать на собрании акционеров, что затрудняет управление компанией; выпуск акций вынуждает фирму распределить часть своих доходов в пользу более широкого круга участников акцивнерного общества.
10
Глава 1
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.