Два основных макроэкономических параметра инвестиций – реальная ставка процента и темп роста экономики определяются комплексом мер бюджетно-налоговой политики (дефицитом бюджета и способом его финансирования) и денежно-кредитной политики (уровнем инфляции и номинальной ставкой процента). Платежный баланс влияет на уровень номинальной процентной ставки и привлекательность страны для иностранного инвестирования. Реальная процентная ставка зависит от уровня инфляции, степени риска, ожидаемой прибыли, доверия к правительству.
Институциональные методы заключаются в создании механизмов координации между инвестиционными решениями частных компаний и государственной инвестиционной программой. Спектр таких механизмов широк: организация государством картелей в экспортных или кризисных отраслях, распространение информации о возможностях инвестирования в стране, консультации между правительством и деловыми кругами, укрепление финансовой дисциплины в банковской системе, создание системы отчетности и аудита и пр.
Микроэкономические методы – это меры, влияющие на объем фондов, остающихся в распоряжении предприятий – амортизационные средства и нераспределенную прибыль. Амортизационные отчисления задаются налоговым режимом государства, и представляют, по сути, скидку с налога на прибыль предприятия. Поэтому, чем больше фирма спишет на амортизацию, тем меньше налогов она платит и больше средств у нее остается для инвестирования. Следовательно, наиболее выгодным для фирм является режим ускоренной амортизации, при котором можно вернуть затраченные на капиталовложения средства еще до того, как введенные мощности выйдут из строя. Прибыль зависит от того, какую ее часть акционеры распределят в виде дивидендов. Поэтому, налогообложение дивидендов и прибыли влияет на величину нераспределенной прибыли, предназначенной для инвестирования. Государство может использовать также дешевые целевые кредиты, выдавать государственные гарантии иностранным финансовым учреждениям, которые осуществляют финансирование различных проектов. Временное освобождение от налогов часто используется для привлечения иностранного капитала. Это важная, хотя и временная мера, потому что при этом привлекаются в основном краткосрочные капиталы. Реально, роль иностранных инвестиций важна лишь для малой экономики. Важнее технологический аспект иностранных инвестиций, который служит обмену технологиями и методам организации производства.
При осуществлении инвестиций необходимо оценить их эффективность. Оценка эффективности используется как государством в рамках общегосударственной инвестиционной программы, при отборе наиболее эффективных инвестиционных проектов, так и предприятиями, рассчитывающими отдачу от текущих капиталовложений. Срок окупаемости инвестиций является самым простым методом оценки. Это время, необходимое инвестору для возмещения суммы его первоначального вложения капитала. Оно определяется как отношение суммы вложения капитала (К) к величине чистой прибыли, полученной от данных инвестиций (П):
Ток = К / П
Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вложения капитала. Годовая рентабельность инвестиций оценивается процентным отношением чистой прибыли t-го года к сумме инвестиций. В данном случае к чистой прибыли добавляется сумма амортизационных отчислений, остающихся в распоряжении инвестора и предназначенных для реинвестирования:
Рt = (Пt + Аt)100 / К
Учетная норма прибыли оценивает рентабельность сравнением суммы инвестиций с будущей годовой суммой чистой прибыли:
У = (П - А) / К
Чем больше учетная норма прибыли, тем эффективнее вложения капитала.
Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального вложения капитала. Текущая стоимость – это стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах. Текущая стоимость будущего денежного потока (С) рассчитывается с использованием стоимости капитала или минимально необходимой нормы прибыли в качестве процентной (учетной) ставки, которую называют ставкой дисконтирования:
Д
C = ---------------- -- К
( 1 + n)t , где
Д – доход, планируемый к получению в году t;
К – первоначальная сумма инвестиций;
t – число лет, необходимое для обращения капитала;
n – коэффициент дисконтирования (ставка процента).
Дисконтирование позволяет определить текущую стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. Чистая текущая стоимость равна: Ч = С – К, где Ч – чистая текущая стоимость;
С – текущая стоимость;
К – сумма инвестиций.
Инвестиции выгодны, если величина текущей стоимости положительна.
Основные понятия: инвестиции, валовые инвестиции, амортизация, чистые инвестиции, оптимальная норма накопления, государственное инвестирование, эффект вытеснения, частные инвестиции, методы регулирования частных инвестиций, реальная ставка процента, показатели эффективности инвестиций, рентабельность, текущая стоимость, дисконтирование.
Тема 9. Структурная политика государства.
1. Структура экономики, направления и методы проведения структурной политики государства.
2. Отраслевая структура экономики и ее регулирование.
3. Конкурентная политика и регулирование концентрации рынков.
4. Социально-экономическая структура, роль государственного и частного сектора в экономике.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.