Международные финансы: Курс лекций (Темы 1-9: Мировая валютная система. Международные денежные рынки), страница 3

·  Фактический (в банке)

ü  Заниженный / Паритетный / Завышенный

ü  Покупки / Средний / Продажи

ü  Реальный (корректировка на инфляцию) / Номинальный (включает инфляцию)

Номинальный эффективный ВК – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между нац валютой и валютами др стан, взвешенный в соответствии с удельным весом этих валют в валютных операциях данной страны (зависит от стран участников и их доли в обороте) – отражает уровень цен.

Реальный эффективный курс – оценивает конкурентоспособность страны.

ВК рост => экспорт рост

ВК снижение => экспорт снижается

Группы факторов, которые влияют на ВК:

1)  Структурные (долгосрочные):

·  состояние ПБ страны: А – повышение курса:

ü  ЦБ валютные интервенции;

ü  накопление средств в стабилизационном фонде

·  Инфляция – курс нац валюты падает – обратно пропорциональна курсу ин валюты

·  % ставка:

ü  Высокая – Краткосрочный период – иностранцы покупают

ü  Долгосрочный – увеличиваются инфляционные ожидания =>  D на ин валюту => падает курс нац

Реальные – если курс растет без учета инфляции – то укрепление валюты происходит

Реальная % на развивающем рынке = % на развитом + премия за риск

·  Темп эк роста

То, что положительно оказывает влияние на эк рост – укрепляет ВК

В краткосрочном периоде – рост ВВП => деньги  у населения => снижение курса валюты

·  Госрегулирование ВК

2)  Конъектурные (до года, краткосрочные колебания)

·  Слухи, догадки, прогнозы по основным макроэконом индикаторам

·  Общие эконом ожидания относительно перспектив развития экономики

·  Изменение бюджетного и внешнеторгового дефицитов

·  Полит кризисы, стих бедствия, войны

·  Спекулятивные операции

·  Сезонные циклы и спады в эконом

·  Забастовки

Вопрос 2. Факторы курсообразования

1) Плавающий режим валютного курса

D и S иностранной валюты

D на иностранную валюту зависит от:

·  Импорта

·  D на иностранные фин А

·  D  на валюту для I проектов за рубежом

С 2008 года снижается число стран-приверженцев плавающего ВК.

2) Управляемый плавающий режим валютного курса

То же самое, что и 1)только с вмешательством государства.

3) Фиксированныйкурс.

В основе – паритет .

Рост числа стран, применяющих fix курс.

Если страна отказывается от нац валюты, то выбирает другую – создается Валютный совет, который регулирует выбранную валюту.

Эквадор и Панама выбрали $.

Принципы выбора режима валютного курса:

·  Механизм формирования стоимости одной валюты к другой;

·  Степень вмешательства органов денежно-кредитного регулирования;

·  М2, М3 – контроль денежной массы;

·  Инфляция – ее контроль, антиинфляционное таргетирование.

Бивалютная корзина в РФ:

55%$

45%€

Объем валютного рынка в России 0,02% от мирового.

4) Целевые зоны

Курс фиксирован в коридоре

(???)

Вопрос 3. Государственные меры воздействия на валютный курс

Направлены на преодоление негативных последствий рыночного регулировании валютных отношений и на достижение устойчивого эк роста, равновесия платежного баланса, снижения инфляции и безработицы.

1)  Прямые - девизная политика ( валютные интервенции) - регулирование валютного курса путем покупки/продажи иностранной валюты.

Цель валютной интервенции ( на спиртовом рынке) - не только изменение уровня валютного курса, но и баланса А и П по разным валютам или ожидания участников вал рынка.

Стерилизованные интервенции - изменение иностранного А компенсируется изменением внутреннего П => денежная база не меняется

2)  Косвенные - меры денежной политики ( Изменение ЦБ учетной t) и валютный контроль

3)  Дискретные- прямые количественные ограничения ( запрещении / регламентация операций резидентов / нерезидентов с валютой)

Факторы, оказывающие влияние на курс €

·  Политика ожидания ( G20, G8)

·  Долговые аукционы

·  Безработица

·  Валютные спекуляции