Международные финансы: Курс лекций (Темы 1-9: Мировая валютная система. Международные денежные рынки), страница 11

Валютные оговорки (прямо в контракте):

Это условие во внешнеэконом контракте, предусматривающее пересмотр общей суммы платежа по контракту, в случае изменения курса валюты цены к валюте оговорке.

1.  Buy $ (валюта цены)

2.  Валюта платежа - $ (€)

·  Прямая валютная оговорка – Валюта цены равна валюте платежа

·  Косвенная – не равна

3.  Валюта оговорки – любая (одновалютная, корзина (мультивалютная))

4.  Fix курс – на какое-то число

·  Колебания в обе стороны – двусторонняя

·  Колебания в 1 сторону - односторонняя

5.  Колебания курса – размах колебания, при котором вступает в силу валютная оговорка

6.  Изменение общей стоимости контракта

Перенос риска на контрагента:

Часто.

Экспортер устанавливает платеж в отечественной валюте.

Зависит от:

·  Тип рынка продукции (рынок продавца => у него преимущество, рынок покупателя)

·  Статус валюты (свободно, частично)

·  Существует ли валютный контроль

·  Есть ли обычаи осуществления платежей для этого товара (нефть - $, мрамор – €, медь – £)

·  Какие у сторон обязательства и требования к ин валюте

Вопрос 3. Страновой риск

Вероятность наступления неблагоприятных последствий для субъекта в силу макроэконом (налоговое законодательство, валютный контроль) или политический (смена политики) рисков в странах осуществления операций.

1.  Идентификация и оценка риска

2.  Выработка политики для снижения.

Макро подход:- страна -  право собственности

Микро подход: - фирма – марка, как расширяться

·  BERI

·  ОЭСР

·  Euromoney

·  Moody’s

·  Standart&Poors

·  Fitch

Вопрос 4. Конкурентный риск

+++++++++++++++ нет лекции от 11.11 – ее и не было

Валютный конкурентный риск – вариативность стоимости фирмы, обусловленная неопределенностью обменного курса.

∆NW / ∆ER не равна 0 => если стоимость фирмы чувствительна к валютному риску.

СF = α + ẞ * ER(t) + U(t) – зависимость ДП фирмы от ВК

α – ДП в отсутствие ВР

ẞ - эластичность ДП к изменению ВК = cov (CF, ER) / var ER

U – случайная ошибка

ER – средний номинальный ВК

Пример:

Финская компания имеет А в РФ, которые генерируют ДП:

	р	CF (RUB)	ER (ВК)	СF (EUR)
1	0,3	1 000 000,00	43,2	2 314 815,00
2	0,3	1 000 000,00	43,9	2 277 904,00
3	0,3	1 000 000,00	44,1	2 267 574,00

cov (CF, ER) = 1/3 (CFt – CFс чертой)*(ERt – Erс чертой) = -6927

varER = 1/3 ∑ (ERt – ERс чертой)² = 0,26

ẞ = -6927 / 0,26 = -26381- чувствительность будущей стоимость евро рублевого А к колебаниям ВК – насколько изменение ВК на 1% приводит к изменению ДП

Нам не хватит евро, поэтому форвардно надо купить

Методы управления валютно-конкурентным риском:

1.  Перемещение производства с высокими ТС, скорректированными на ВК, на заводы с низкими ТС

2.  Повышение производительности (трудо, энергосбуругающие технологии)

3.  Переключение закупок компонентов на территории с низкими ТС

4.  Повышение продуктовой диффиринциации – сегментирование групп потребительских товаров, чтобы снизить эластичность

5.  Вход на рынки с сильными валютами и снижение операций на рынках со слабыми валютами

Организация менеджмента валютно-конкурентного риска:

1.  Прогнозы инфляции и ВК

2.  Определение степени подверженности конкурентных позиций фирмы риску

3.  Оценить степень риска

4.  Оценка остаточного риска после корректировки маркетинговых и производственных стратегий

Вопрос 5. Трансляционный риск

Трансляционный риск – это риск убытков из-за изменения ВК при переводе отчетности из 1й валюты в другую.

Базовые стратегии по покрытию валютного трансляционного риска:

Если ин валюта растет, то нам выгодно чтобы активы были в ней, если она девальвируется, то: