Законодательная и нормативная база оценки. Виды стоимости, определяемые в процессе оценки бизнеса. Денежный поток для инвестированного капитала. Метод рынка капитала: экономическое содержание и основные этапы. Оценка обыкновенных акций, страница 17

Титул лист отчета оформл-ся по треб-иям Метод реком-ий ФДЦ. Стр-ра отчета строго регламентна:1.Введение (а–объект оценки; б–основание; в–цель оценки; г–свед-я о собств-ке объекта; д–дата оц-ки; е–опис-е процедуры оценки и к какой величине рын ст-ти пришли оценщики.  2.Анализ фин сост-я п/п–долж-ка; опр-е вер-ти того, что задолж-сть будет погашена. 3.Расчет рын ст-ти ДЗ (расчет ДЗ проводится МДДП. 4.Результаты  расчета. 5. Выводы и приложения.

«-»: 1. Коэф-т диск-ия не рассчит-ся оценщиком, а берется из установленной шкалы. Шкала была разработана на основе статис-ки отраслей пред-ий, но все равно специфика отраслей учит-ся плохо. 2. Ме-ка устарела. 3. Рын ст-сть здесь не рын ст-сть, а нормативная ст-сть.

35.  Мультипликатор Цена/ Выручка от реализации.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультиплика­торов. Ценовой мультипликатор – это коэффициент, показывающий соотно­шение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерите­лем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия.  Для расчета мультипликатора необходимо:

** определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога; это даст значение числителя в формуле;

** вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, сто­имость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состо­янию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Мультипликатор цена/выручка от реализации. Этот мультипликатор используется редко, в основном для проверки объективности результатов, получаемых другими способами.

В российских условиях хорошие результаты мультипликатор дает при оценке предприятий сфе­ры услуг (реклама, страхование, ритуальные услуги и т.д.). Достоинством данного мультипликатора является его универсальность.

Особенность применения мультипликатора Ц\В заключается в необходимости учета структуры капитала.

Процедура оценки предприятий с различным соотношением собствен­ных и заемных средств осуществляется следующим образом:

1. По компании-аналогу рассчитывается инвестированный капитал как сумма рыночной стоимости собственного капитала и долгосрочных обяза­тельств.

2. Рассчитывается мультипликатор как отношение инвестированного ка­питала к финансовой базе аналога.

3. По оцениваемому предприятию определяется величина инвестирован­ного капитала: адекватная финансовая база оцениваемого предприятия ум­ножается на величину мультипликатора.

4. Рассчитывается стоимость собственного капитала оцениваемого пред­приятия как разность инвестированного капитала и стоимости долгосрочных обязательств оцениваемой компании.

36.  Методы оценки экономической добавленной стоимости.

Из всех существующих показателей, используемых в рамках концеп­ции управления стоимостью компании, показатель экономической добав­ленной стоимости наиболее известен и распространен.

Идея целесообразности использования EVA – инвесторы должны получить доходность капитала за принятый риск. Капитал компании должен зарабатывать по крайней мере ту же самую доходность, как и схожие инвестиционные риски на рынках капитала.

ü EVA > 0. Эффективное использование капитала.

ü EVA = 0. Инвесторы получили доходность капитала, компенсирующую риск.

ü EVA < 0. Неэффективное использование капитала.

Автор концепции Б. Стюарт определяет показатель экономической до­бавленной стоимости как разность между чистой операционной прибы­лью после налогообложения и затратами на привлечение капитала. EVA позволяет оценить реальную экономическую прибыль при требуемой ставке доходности, которую акционеры и кредиторы смогли бы получить, вло­жив свои средства в ценные бумаги с таким же уровнем риска.

Оценка компании на основе показателя экономической добавленной стоимости (EVA). С помощью показателя экономической добавленной стоимости можно рассчитать стоимость компании:

Необходимо учитывать, что простота расчета показателя EVA кажу­щаяся. Разработчиком показателя (Б. Стюартом) предусматривается вне­сение возможных поправок и корректировок величины чистой операци­онной прибыли после налогообложения и инвестированного капитала.