Законодательная и нормативная база оценки. Виды стоимости, определяемые в процессе оценки бизнеса. Денежный поток для инвестированного капитала. Метод рынка капитала: экономическое содержание и основные этапы. Оценка обыкновенных акций, страница 11

V = D/r, где D – год доход, приносимый п/п, r – ставка кап-ции.

Процедура оценки методом кап-ции дохода включает этапы:

1)  анализ фин отчетности

2)  выбор величины капитализируемого дохода

3)  расчет ставки кап-ции

4)  определение ст-ти п/п

1): анализ фин отчетности необходим для определения реального состояния п/п, степени рисков и расчет величины типичного год дохода. Осн документами для анализа фин отч-ти в целях оценки явл-ся балансовый отчет и отчет о фин рез-тах. Их наличие желательно за посл 3 года. В отчете об оценке обяз-но указ-ся, прошли ли указ фин отчеты ауд проверку.

При анализе фин отчетов в обяз порядке проводится нормализация и прежде всего вносятся поправки на чрезвыч или единоврем статьи, которые не имеют регул хар-ра и могут отс-ть в будущем. Напр., доходы от продажи им-ва п/п, поступления по разл видам страхования, поступления / платежи по судебным искам.

При проведении нормализации фин отчетов особое внимание удел-ся след статьям:

 - дебит задолж-ть – она корректируется на потенциально безнадежные долги. Корр-ка проводится путем сравнения ретроспект %-та потерь по безнадежным долгам в ст-ти продаж в кредит с долей сегодняшних продаж в кредит, начисляемой как убытки по безнад долгам. в рез-те можно сделать вывод о недостаточности или чрезмерности сегодняшних начислений по безнад долгам;

- при корр-ке ст-ти томарно-матер запасов придерж-ся принципа оценки по наименьшей из 2-х величин – первонач ст-ти приобретения или рын ст-ти на дату акцепта;

- при анализе амортизац отчислений необх-мо установить, примен-ся ли равномерно-прямолин или ускор метод ам-ции.

Осн ср-ва отраж-ся в б-се по затратам на их приобретение с учетом переоценок по норма коэфф-там, которые не в полной мере учитывают изменения рын цен. Поэтому остаточная ст-ть осн фондов м. существенно отлич-ся т рын ст-ти.

2): выбор величины капитализируемого дохода. Здесь оценщик сталк-ся с 3-мя проблемами:

а) выбор показателя дохода, который б. капит-ся. В кач-ве дохода м. исп-ся прибыль, ден поток, див-ды, выручка от реал-ции пр-ции.

Наиболее широко при оценке исп-ся пок-ль прибыли. Капитализация прибыли может проводится до или после выплаты %-тов за кредит и уплаты налогов. Ден поток – это ЧП+амортизация.

Пок-ль ден потока исп-ся для оценки капиталоемких п/п, имеющих значит ст-ть недвиж-ти, для которых большое занчение имеет политика кап вложений и амортиз политика.

Пок-ль див-дов исп-ся для оценки неконтрольных пакетов акций, а также в тех случаях, когда покупатель акций считает, что их ст-ть опр-ся суммой приносимых див-дов.

Ден выручка от реал-ции пр-ции исп-ся при оценке п/п в сфере услуг и торговли.

б) определение периода времени произв деят-ти, рез-ты которой будут капитализированы. В случае, если это время охватывает более 1 периода бухг отчетности, необходимо выбрать метод для расчет ср пок-ля по разл периодам.

Оценщик м. выбирать м/у след вариантами:

- доход года, следующего за датой оценки

- ср арифметическое или ср взвешенная величина дохода за неск-ко последних лет

- трендовая величина дохода

- данные о доходах за прошлые периоды и прогнозная оценка след 2-3-х лет.

Выбор варианта зависит от стадии жизн цикла оценив-мой пр-ции. Если у п/п сложилась тенденция за посл годы, то расчет м. осущ-ть на основе ретроспект инф-ции. Если у п/п доходы только стабилизир-ся, то целесообразно составить прогноз дохода на ближайшие 2-3 года и сделать расчет на основе данных за 2-3 прошлых года и 2-3 прогнозных года.

в) выбор способа расчет капитализируемого дохода. Простейшим способом опр-ния величины капит-мого дохода явл-ся расчет ср арифм величины. Он исп-ся когда в динамике пок-лей дохода отс-ет тенденция или нет оснований считать, что выявленная тенденция сохр-ся в будущем.