Законодательная и нормативная база оценки. Виды стоимости, определяемые в процессе оценки бизнеса. Денежный поток для инвестированного капитала. Метод рынка капитала: экономическое содержание и основные этапы. Оценка обыкновенных акций, страница 14

8)  оцен-ся долговые обяз-ва п/п. Кредиты банков. долгоср займы, авансы полученные от покупателей, арендные обяз-ва и др долги суммир-ся, а при необходимости переводятся в тек ст-ть.

9)  опр-ся рын ст-ть п/п по базовой формуле: Ст-ть п/п = Рын ст-ть активов – Долговые обяз-ва.

29.  Метод рынка капитала: экономическое содержание и основные этапы.

При сравнительном подходе используются три основных метода, вы­бор которых зависит от целей, объекта и конкретных условий оценки: •  метод компании-аналога; •  метод сделок; •  метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на ис­пользовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служит цена акции ОАО. След, в чист виде данн метод использ для оцен­ки миноритарного (неконтр) пакета акций.

Метод РК базируется на фин инфо о курсах акций и примен при оценке неконтр пакетов акций. Этот метод в России пока использ чаще, чем 2 др метода рын подхода, ему посвящена большая часть лит-ры о сравнит подходе. Метод сделок связан с конкретной сделкой купли-продажи всего предприятия или контрольного пакета акций. Этот метод – частный случай метода РК. Он не очень широко использ, тк нет инфо изданий, кот регулярно публиковали бы инфо о сделках купли-продажи контр пакетов акций п/п и сделок по продаже всего п/п.

30.  Заключительные поправки в рамках доходного подхода.

Для выведения итоговой величины рын ст-ти п/п могут вноситься поправки:

- поправки, учитывающие дефицит или избыток собств обор ср-в. Избыток собств ОбС прибавляется к предварительной ст-ти п/п; дефицит вычитается;

- если у п/п имеются нефункционирующие активы, то они рассчит-ся отдельно и их ст-ть прибавляется к предварит ст-ти п/п;

- при наличии у п/п непроизв объектов их ст-ть также прибавляется к предварит ст-ти п/п.

31.  Мультипликатор Цена/балансовая стоимость.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультиплика­торов. Ценовой мультипликатор – это коэффициент, показывающий соотно­шение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерите­лем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия.  Для расчета мультипликатора необходимо:

** определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога; это даст значение числителя в формуле;

** вычислить финансовую базу (прибыль, выручку от реализации, сто­имость чистых активов и т.д.) либо за определенный период, либо по состо­янию на дату оценки; это даст величину знаменателя.

Мультипликатор цена/балансовая стоимость.Оптимальная сфера применения данного мультипликатора - оценка холдинговых компаний либо необходимость быстро реализовать крупный па­кет акций, т. е. к предприятиям, имеющим на балансе значительные величины активов и при наличии устойчивой связи между показателем балансовой ст-ти и генерируемым доходом. Финансовой базой для расчета являются чистые активы оцениваемой компании и компаний-аналогов. Причем за основу можно брать как балансовые отчеты компаний, так и ориентированную величину чистых ак­тивов, полученную оценщиком расчетным путем.

32.  Методы оценки неконтрольных пакетов акций.

При оценке контрольных / неконтрольных пакетов акций необходимо учитывать особенности каждого метода, используемого для оценки.

Ст-ть неконтр пакета акций или 1 акции АО м.б. рассчитана методом компании – аналога, методом сделок. дисконтирования ден потоков, чистых активов с добавлением скидки на неконтр характер пакета акций.

Ст-ть неконтр пакета акций или 1 акции ЗАО м.б. рассчитана методом компании – аналога за вычетом скидки за недостаточную ликв-ть активов п/п, методами сделок, ДДП, чистых активов с исп-нием скидок на неконтр хар-р пакета акции и на недостаточную ликв-ть активов.

Скидка на неконтрольный характер пакета акций отражает степень влияния владельца неконтр пакета на деят-ть п/п и принятия важнейших решений. При определении скидки необх-мо учитывать след факторы: