Риск потери деловой репутации – риск, возникающий в результате негативного восприятия клиринговой организации со стороны клиентов, контрагентов, акционеров, инвесторов, кредиторов, рыночных аналитиков, надзорных органов, что может негативно отразиться на способности клиринговой организации поддерживать существующие и устанавливать новые деловые отношения и поддерживать на постоянной основе доступ к финансовым ресурсам. Применительно к деятельности центральных контрагентов риск потери деловой репутации выражается в уменьшении числа клиентов (контрагентов) вследствие формирования в обществе негативного представления об операционной устойчивости клиринговой организации, качестве оказываемых ею услуг или характере деятельности в целом.
При осуществлении клиринга у клиринговой организации, как правило, нет возможности пассивно реагировать на неисполнение перед ней обязательств: дефолт недобросовестного участника не освобождает её от исполнения ею своих обязательств перед другими (добросовестными) участниками. Для того чтобы сделать такое исполнение реальным, клиринговая организация предпринимает определённые действия – замещение непоставленных активов и т.д., в ходе которых и реализуются (или не реализуются) специфические риски – кредитный, в том числе рыночный, риск и риск ликвидности, которые по своему содержанию несколько отличаются от одноимённых стандартных рисков.
Специфические риски реализуются только при наличии дефолта (кредитный риск) – в отличие от стандартных рисков, которые реализуются не только при невозврате кредита (кредитный риск), но и при обесценении инвестиционного портфеля клиринговой организации (рыночный риск) и при срочном привлечении её тех или иных активов (риск ликвидности). Иными словами, все специфические риски являются так или иначе кредитными – формально, как рыночный риск и риск основной суммы, либо де-факто, как риск ликвидности.
При наступлении кредитного риска – дефолте недобросовестного участника (дефолтёра) клиринговая организация в конечном счёте недополучает активы, необходимые для исполнения ею обязательств перед добросовестными участниками, и, соответственно, может столкнуться с двумя проявлениями кредитного риска:
так называемом риском основной суммы (principal risk), или риском убытков клиринговой организации из-за необходимости исполнения основного обязательства в его полном размере («основной сумме») перед добросовестными участниками;
рыночным риском, или риском убытков клиринговой организации из-за исполнения ею обязательств перед добросовестными участниками и/или прекращения обязательств дефолтёра при неблагоприятных для этого ценах. В отличие от риска основной суммы, рыночный риск может иметь место на всех рынках, а не только на тех, где есть основные обязательства.
Таким образом, специфический рыночный риск, как и риск основной суммы, по своему содержанию является частью специфического кредитного риска – в отличие от стандартных рисков, где рыночный риск существует наряду с кредитным. Вместе с тем специфический кредитный риск все же не полностью «растворяется» в рыночном риске и риске основной суммы – в противном случае технологии управления рисками, связанные со структурированием участников, стали бы просто излишними.
Специфический риск ликвидности связан с временным использованием средств клиринговой организации, собственных и/или привлечённых, для исполнения обязательств перед добросовестными участниками и/или прекращения обязательств дефолтёра.[13,c.561]
Хотя, с формальной точки зрения, такой риск ликвидности не принято относить к кредитному риску, де-факто он инициируется дефолтом. Теоретически, мыслима конструкция, в рамках которой риску ликвидности вообще не нашлось бы места, например, если бы не делалось никаких «поблажек» участникам при несвоевременном исполнении ими обязательств и средства гарантийной системы использовались бы сразу, как только в них возникала потребность.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.