Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие (Конспект лекций и практикум), страница 4

                                                                                                  (1.1)

 входил в формулу т.н. показателя приведенных затрат:

, где                                                                                                   (1.1)

С     –   текущие затраты;

К     –   капитальные затраты;

 – приносимая объектом годовая прибыль.

Эффективнее считался тот проект,  которого минимален. В современных условиях данные нормативы уже не действуют, что объясняется следующими соображениями:

-  один и тот же объект основных фондов в условиях одного предприятия работает в три смены, на другом предприятии работает в одну смену, а на третьем простаивает большую часть времени. Соответственно и эффективность использования этого объекта (приносимая им прибыль) не может рассматриваться как величина нормативная, кем-то заданная свыше. Все определяется хозяином, а не вышестоящим министерством. Реальная эффективность не может быть нормативной;

-  значения  в нормативах не были обоснованы расчетами. Никто не сумел бы пояснить, почему =10%, а не 9% или 11%;

-  переход к рыночной экономике и научно-технический прогресс существенно расширили спектр направлений осуществления капитальных затрат. Никаких нормативов по эффективности использования компьютерной техники, программных продуктов, электронных систем, объектов интеллектуальной собственности и т.п. просто никогда не существовало.

Из формулы 1.1 следует, что

                                                                                       (1.2)

Но на погашение долга за приобретение средства труда идет не вся приносимая им прибыль, а только ее часть – плата за капитал, за пользование привлеченными извне либо отвлеченными из оборота денежными средствами. В этом отношении формулы подводят нас к важнейшей экономической концепции, согласно которой деньги не бесплатны. Они представляют собой особый вид ресурса, имеющего, как и прочие ресурсы, свою цену.

Примененная в плановой экономике формула 1.3. имеет аналог, предложенный еще в середине XIX века выдающимся ученым-экономистом Карлом Марксом:

, где r – величина ссудного процента.

Процентная ставка сама по себе является критерием оценки эффективности инвестиций, а также входит абсолютно во все расчеты, связанные с инвестиционной деятельностью. Поэтому данному вопросу следует уделить особое внимание.

1.3.  Концепция временной ценности денег. Процентные ставки: методы их расчета и начисления

Всем нам хорошо известна английская поговорка «time is money» – «время – деньги». В этой маленькой поговорке, по сути, содержится основная логика всех финансовых операций. Мы уже упоминали, что в условиях рынка деньги представляют собой вид ресурса, имеющего свою цену. Существование этой цены обусловлено их способностью работать самим на себя и приносить доход своему владельцу.

В условиях плановой экономики у предприятий и частных лиц практически не существовало задачи эффективного вложения денежных средств, а, как следствие, и задачи оценки того или иного поступка, связанного с их размещением. Денежные ресурсы предприятий жестко лимитировались государством. Прибыль от деятельности изымалась в бюджет, производство не было даже заинтересовано в получении этой прибыли. Частные лица имели возможность размещения денег в сберегательном банке, причем процент по вкладам также определялся государством, был не велик и в течение многих лет не подлежал пересмотру.

Рыночная экономика привнесла целый ряд существенных изменений. Во-первых, и предприятия, и частные лица получили возможность самостоятельно распоряжаться своими денежными средствами, стали полноправными хозяевами этих средств. Во-вторых, у них появилось множество альтернатив вложения. Помимо государственного сберегательного банка появились коммерческие, предлагающие свои условия. Возможным стало участие в различных рисковых предприятиях и проектах, вложение в ценные бумаги, в недвижимость, в развитие собственного производства. В-третьих, Россия постепенно переняла зарубежный опыт использования кредитных ресурсов, для оценки которых концепция «время - деньги» имеет первостепенное значение.