32.Анализ объемов и структуры денежных потоков. Понятие свободного денежного потока.
Цель анализа ДП – выявление уровня достаточности формир-я ДС по объему и во времени. 1) рассматривается динамика объемов формирования положительного ДП пред-я в разрезе отдельных источников. В процессе анализа темп прироста +ДП сопоставляется с темпами прироста активов предприятия, объем производства к реализации продукции; 2) рассматривается динамика объемов формир-я – ДП пред-я а также структура этого потока по направлениям расходования ДС в процессе определяется на сколько развивались за счет расходов ДС отдельные вида активов пред-я, обеспечивается прирост его рыночной стоимости, по каким направлениям исп-ся ДС привлеченные из внешних источников и т.д. 3) рассматривается сбалансир-ть +, - ДП по общему объему. Результаты анализа исп-ся для выявления резервов оптимизации ДП пред-я и их планирования на предстоящий период. Свободный ДП – это ДП которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она считает целесообразным осуществить. Определяется как прибыль от основной деят-ти после уплаты налогов + амортиз – инвестиции.
33. Различие и причины несоответствия показателя прибыли и показателя ДП.
Прибыль – превышение в денежном выражении доходов от продаж над затратами на производство. ДП – это совокупность распределения во времени поступлений и выплат ДС пред-я. Прибыль – это кол-во ДС сущ-ий в данный момент. ДП – это кол-во ДС за какой то период времени. Размер прибыли колеблется из за дня в день поэтому измеряется на опред-й момент времени. Это и есть значительное различие. В ДП входит прибыль.
34. Виды денежных потоков и методы их определения, используемые при оценке объектов собственности.
Основные виды ДП и методы опред-я: 1) CCF = EBIT+D-CE-WCI-AT; CCF – ДП для всего капитала компании. Данный ДП доступен акционерам и кредиторам компании; EBIT – это прибыль компании до вычета процентов и налогов; D – амортизация ОС и НМА; CE – кап вложения предприятия в создании инвестиционных активов; WCI – увеличение СОК; AT – фактически уплаченные налоги пред-я; 2) ECF = EBIT+D-CE-WCI-I-DP+DI-AT; ECF – ДП для СК пред-я. Доступен для акционеров и собственников пред-я. I – сумма уплаченных % по заемным ср-ам; DP – ногашение кредитов, займов; DI – величина новых кредитов, займов. 3) FCF = EBIT+D-CE-WCI-HT; FCF – «очищенный ДП» доступный акционерам и кредиторам компании, не включает налоговые преимущества; HT – налоги, которые компания заплатила бы, если бы не использовала эффект налогового щита.
35. Понятие и методы измерения рисков. Понятие безрисковой ставки.
Риск – вероятность (угроза) потери лицом или организацией части своих ресурсов недополучение доходов, или появление дополнительных расходов, в результате осуществления определенной производственной и финансовой деят-ти. Систематический риск (рискованность вида деятельности), несистематический риск (рискованность управления предприятием). Для измерения риска необходимо знать вид риска: 1) руководящий состав, качество управления; 2) размер компании; 3) финансовая структура (источники финансирования предприятия; 4) товарная или территориальная диверсификация; 5) диверсифицированность клиентуры; 6) доходы: рентабельности и прогнозируемость; 7) прочие особенные риски. Оценивается от 0-5. Если выше 5% это угроза жизнедеятельности компании, от такого риска нужно избавляться. Безрисковая ставка — это полностью гарантированный доход. Безрисковая ставка – это процентная ставка по инвестициям с наименьшим риском, обычно это ставка доходности по долгосрочным государственным обязательствам.
36. Учет рисков в прогнозировании ДП.
Определенный уровень риска закладывается при составлении прогнозов ДП, при этом многовероятность процессов позволяет учесть несколько вариантов. Анализ и количественное определение рисков носит субъективный характер: оценщики уверенные в будущем росте предприятия, опред ее текущую стоимость выше по сравнению с аналитиком, составление пессимистичного прогноза. Различия в оценках рисков ведут к множественному заключению о стоимости пред-я. Текущая стоимость компании, деят-ть которой связанна с высоким риском, ниже чем текущая стоимость аналогич предприятия но функционирующего в условиях меньшего риска. Чем выше инвестор оценивает уровень риска тем выше ставку дохода он ожидает.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.