Приведенная формула не включает в расчет капитала субординированные кредиты. Как справедливо отмечает А.В. Беляков[8], «они могут быть включены только в том случае, если имеется высокая вероятность того, что на протяжении срока такого кредита банк будет иметь прибыль, достаточную для того, чтобы величина его капитала не снижалась. В самом деле, если прибыль банка равна нулю, то его капитал, включающий субординированный кредит, будет в течение пяти лет ежеквартально уменьшаться на одну двадцатую часть кредита».
В капитал включены нематериальные активы за вычетом накопленной амортизации, потому что мы оцениваем действующий банк, а ЦБ РФ не предполагаем за этими активами стоимости, а также предстоящие доходы по процентам, доходы будущих периодов, предстоящие расходы по операциям с хозрасчетными предприятиями и организациями, расходы по процентам, начисленным за кредитные операции с нарушением срока выплаты и без нарушения срока выплаты процентов.
В случае если между последней отчетной датой и датой оценки происходило изменение уставного капитала (например, эмиссия акций или выкуп акций банком у акционеров), то оно должно быть отражено изменением величины стоимости собственного капитала, полученного по формуле выше.
22.8. Сравнительный подход
Единственным исключением является Сбербанк РФ, акции которого котируются на фондовом рынке. Однако акции Сбербанка РФ нельзя рассматривать в качестве банка-аналога для оцениваемой кредитной организации в силу ряда причин. Во-первых, Сбербанк является крупнейшим банком в России – размер его активов в полтора раза превышает суммарную величину активов следующих за ним в рейтингах 99 крупнейших банков России. Во-вторых, контрольный пакет находится у государства. В-третьих, значительную часть депозитов составляют сбережения физических лиц. Все это не позволяет рассматривать Сбербанк в качестве аналога оцениваемой кредитной организации.
Поэтому, из всех возможных, наиболее применимой в данной оценочной ситуации, по мнению оценщиков, может быть метод отраслевых коэффициентов. Необходимо произвести анализ, сбор информации о финансовых показателях и данных отчетности кредитных организаций в открытых источниках. В качестве исходных данных, на наш взгляд, необходимо использовать данные о величине активов и собственного капитала, дохода и прибыли, а также о величине кредитного портфеля и торгового портфеля ценных бумаг. Если банк достаточно крупный и его суммарные активы превышают 3 млрд. руб., то можно воспользоваться рейтингом коммерческих банков, ежеквартально публикуемые в журнале «Эксперт». В этом случае выбор аналогов существенно упрощается. Отбор банков-аналогов производится по критерию финансовой устойчивости. Классификация банков по группам финансовой устойчивости производится на основе балльного взвешивания показателей достаточности капитала, ликвидности, качества активов, рентабельности деятельности и оценки менеджмента. При этом специалисты, составляющие рейтинг банков, считают целесообразным ранжировать по финансовой устойчивости не все банки подряд, а внутри более или менее однородных по размеру и характеру деятельности групп. Мы полагаем, что предложенная специалистами рейтингового агентства «Эксперт» методика классификации банков позволяет репрезентативно отобрать банки-аналоги. Поэтому мы полагаем, что банки, попадающие в одну группу финансовой устойчивости, можно считать аналогами. Поскольку мы не имеем данных по продажам пакетов акций банков-аналогов, мы предполагаем, что величина собственного капитала банков может служить оценкой стоимости акционерного капитала банка. В случае если банк не входит в рейтинг агентства «Эксперт РА», то в качестве аналогов необходимо выбрать банки сопоставимые с оцениваемым банком по размеру активов, собственного капитала, величине кредитного портфеля и торгового портфеля ценных бумаг, портфелю государственных долговых обязательств, привлеченных депозитов. Мы используем данные о всех действующих банках Российской Федерации, ежеквартально публикуемые в газете «Коммерсантъ» (см. выпуски №227 от 18.12.2002 г., №52 от 27.03.2003 г.). Более тщательный отбор аналогов производится на основании агрегированной отчетности, которую можно получить на официальном сайте ЦБ РФ. При этом из анализа мы исключаем убыточные банки, (если банк прибыльный), а также оцениваемый банк.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.