Бизнес-проект внедрения и использования нововведений: Методические указания по разработке курсового проекта по дисциплине «Экономика научно-технического развития», страница 14

Тогда r = r₁ + r₂ + r₃ = 0,35 + 0,015 + 0,025 = 0,39.

Второй способ. Учитывается ставка рефинансирования и премия за риск: r = r_реф + r_риск = 0,25 + 0,07 = 0,32.

3.10. 2. Расчет внутренней нормы доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR – Internal Rate of Return) характе-ризует процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость бизнес-проекта равна размеру инвестирования:

IRR определяется при условии PV – I₀ = 0  или  PV = I₀.

Расчет производится по формуле:

IRR = ,

где r₁ – значение процентной ставки в дисконтируемом множителе, при

             котором NPV(r₁) > 0;

r₂ – значение процентной ставки в дисконтируемом множителе, при

             котором NPV(r₂) < 0;

Например. Определим значение IRR (процентную ставку IRR= r₀, при котором PV – I₀ = 0) для проекта рассчитанного на три года с размером инвестиций в 20 млн. рублей и денежных потоках: 6,0; 8,0 и 14,0 млн. рублей.

Расчет приведен в табл. 11.

Таблица 11.

Расчет внутренней нормы доходности IRR

где V_i = .

По данным табл. 11, значение IRR определится так:

IRR = 16 + = 16,23.

Для получения прибыли фирма должна брать кредит по ставке менее16,23%.

3.10. 3. Расчет срока окупания бизнес-проекта (PB)

Срок окупания (PB – Pay-Back Period) устанавливается исходя из условий покрытия затрат на инвестиции, генерируемым ими денежным потоком. Он определяется, как в недисконтированном виде, так и на дискон-тированной основе путем приведения потоков будущего к настоящему.

В недисконтированном виде: PB устанавливается при åCF_i = I₀ , где òCF_i – нарастающая сумма денежного потока (до года окупания включительно); I₀ – разовые исходные инвестиции.

Метод состоит в определении срока, который необходим для возме-щения суммы первоначальных инвестиций. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPB – Discounted Pay-Back) установится из условия:   t = DPB   при   или DPB при åPV_i = åIC, где åPV_i – приведенная за период (до года окупания включительно) стоимость.

DPB определяется путем последовательного суммирования членов ряда чистых дисконтированных доходов (денежных потоков) до тех пор, пока не будет установлена сумма, равная или превышающая объем инвестиций. Данное соответствие установит год окупания.

Например. Инвестиционный проект характеризуется потоком инвести-ций и отдачей от них посредством денежного потока (табл. 12). Ставка  дис-контирования  равна 10%. Определить  сроки окупания PB и DPB с уста-новлением дня окупания, который соответствует дню погашения кредита.

Решение. 1-вариант.

В 1-варианте годом приведения служит год 0₁ (см. табл. 12) – год начала инвестирования в проект. Как правило, именно в этот год оформляется договор на получения кредита, поэтому этот год целесообразно считать базисным для оценки бизнес-проекта. Срок окупания, рассчитанный от этого года, установит день возможного погашения кредита.

Таблица 12.