Сущность, функции финансов корпорации. Формы организации корпораций в современных условия. Функции финансов корпорации, страница 15

Пример: на фондовом рынке предлагается к продаже облигация одной из корпораций по цене 90 дол. за ед., она была выпущена сроком на 3 года, до погашения  осталось 2 года. Её номинал при выпуске определен в 100 дол. Процентные выплаты по облигациям осуществляются один раз в год по ставке 30% в год. С учетом уровня риска данного типа облигации требуемая норма прибыли принимается 35% в год.

СО = 30/(1+0,35) + 30/(1+0,35)² + 100/(1+0,35)² = 93,6 дол.

Доход = 93,6 – 90 = 3,6 дол.

Модель оценки стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при её погашении имеет следующий вид:

П – сумма процентов

Но – номинал облигаций

Пример:

Номинал 100 дол. На рынке реализуются по цене 67,5 дол. Погашение облигации и разовая сумма процентов по ней по ставке 20% предусмотрены через 3 года. Требуемая норма прибыли 35%. Необходимо определить ожидаемую текущую доходность и текущую рыночную стоимость облигации.

Соб =  100+20% / (1+0,35)³ = 48,8 рыночная стоимость существенно завышена: 67,5 – 48,8

Таким образом оценка реальной стоимости финансового инструмента в сопоставлении с ценой его текущей рыночной котировки или рассчитываемая норма прибыли по нему является основным критерием для принятия управленческого решения по осуществлению финансовых инвестиций.

Политика управления финансовыми инвестициями корпорации представляет собой часть общей инвестиционной политики обеспечивающей выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременного его реинвестирование.

Формирование политики представляет ряд этапов:

1 – Анализ доходности финансовых вложений отчетного периода.

2 – Прогнозирование объема финансовых вложений.

3 – Планирование объема финансовых вложений.

4 – Выбор форм финансовых вложений.

5 – Оценка качества отдельных финансовых вложений.

6 – Формирование портфеля финансовых вложений.

7 – Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций.

Портфель – это совокупность инвестиционных ценностей, служащих инструментом, для достижения конкретных инвестиционных целей вкладчика. При формировании инвестиционного портфеля следует учитывать:

1 – безопасность вложений

2 – стабильность получения дохода

3 – ликвидность вложений.

Портфель ценных бумаг следует выбирать по его типу. Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.

2 основных вида портфеля:

- портфель ориентированный на получение дохода за счет процента и дивидендов – портфель дохода;

- портфель направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей – это портфель роста.

Портфель роста формируется из акций компании курсовая стоимость которых растет, цель данного портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода, процентных и дивидендных выплат, цель его – получение высокого дохода при минимизации риска.

Портфель двойного назначения включает бумаги приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала.

Сбалансированный портфель предполагает баланс не только доходов, но и рисков, поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью и из высоко доходных ценных бумаг.

В зависимости от степени риска различают консервативный, умеренно-агрессивный, агрессивный и нерациональный тип портфеля.

Консервативный тип имеет наименьшую степень риска, по этому в его состав будут входить облигации и краткосрочные ценные бумаги;

Агрессивный – высокая степень риска – акции

Таблица

Структура портфеля ценных бумаг

Виды ценных бумаг	Агрессивный портфель ценных бумаг	Консервативный портфель ценных бумаг
Акции	65	20
Облигации	25	45
Другие виды ценных бумаг	10	35
Итого:	100%	100%