Сущность, функции финансов корпорации. Формы организации корпораций в современных условия. Функции финансов корпорации, страница 10

а) максимизация совокупного достояния акционеров;

б) достаточного финансирования деятельности корпорации.

Первая группа факторов – ограничение правового характера. Собственный капитал корпорации состоит из трех крупных элементов, это акционерный капитал, эмиссионный доход и не распределенная прибыль. В большинстве стран разрешается одна из следующих схем, на выплату дивидендов может быть использована только прибыли, либо прибыль + эмиссионный доход.

В национальном законодательстве имеются ограничения по выплате дивидендов. Если корпорация неплатежеспособна, выплата дивидендов в денежной форме запрещена.

Согласно Российскому законодательству процедура объявления дивидендов проводится в два этапа: 1) промежуточный дивиденд объявляется директоратом и имеет фиксированный размер; 2) окончательно дивиденд утверждается собранием акционеров.

Вторая группа факторов – ограничение контрактного характера. Во многих странах выплачиваемые дивиденды регулируются специальными контрактами, в котором оговаривается предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли. Минимальный процент реинвестируемой прибыли, максимальный процент прибыли направленный на выплату дивидендов. В России такого контракта не существует.

Третья группа факторов – ограничение в связи с недостаточной ликвидностью. Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены в случае, если у корпорации имеются деньги на расчетных, текущих, валютных счетах. В России в условиях высокой взаимной неплатежеспособности альтернативой может выступать:

а) дивиденд уплачиваемый в форме векселя или расписки;

б) покупка на вторичном рынке акционерным обществом собственных акций. Данный способ используется, если на покупку собственных акций требуется меньше денежных средств, чем на выплате дивидендов.

Четвертая группа факторов – ограничения в связи с расширением производства. Многие корпорации особенно на стадии становления сталкиваются с поиском дополнительных финансовых ресурсов для расширения деятельности. И в этих случаях не редко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. В учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли  обязательной к реинвестированию.

Пятая группа факторов – ограничение в связи с интересами акционеров. В основе дивидендной политики лежит принцип финансового управления, принцип максимизации совокупного дохода акционеров. Величина его за истекший период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Определяя оптимальный размер дивидендов директора и акционеры должны оценить как величина дивиденда повлияет на величину стоимости корпорации в целом.

Определенные противоречия могут возникнуть среди самих акционеров. Дивидендная политика тесно связана с проблемой определения права собственности, что приводит к уменьшению доли участия каждого из прежних акционеров.

Шестая группа факторов – ограничение рекламно-финансового характера. Не выплата дивидендов компанию приводит к понижению рыночной цены акции, следовательно корпорации вынуждены поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне не смотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности служит индикатором  успешности деятельности корпорации.

Согласно российскому законодательству источниками дивидендных выплат выступает чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные фонды созданные для этой цели.

Величина чистой прибыли подвергается колебаниям, не исключена ситуация отрицательного финансового результата, потому используются различные варианты дивидендных выплат:

а) методика постоянного процентного распределения прибыли;

Чистая прибыль распределяется на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Выделяется доля прибыли доступная владельцам обыкновенных акций. Последняя распределяется на дивидендные выплаты и не распределенную прибыль. Показателем характеризующим дивидендную политику является коэффициент «дивидендный выход» представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям, прибыли доступной владельцам акции. Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения данного коэффициента.