Проблемы распрвделения прибыли, страница 14

В условиях кризисного состояния экономики возможна ситуация, когда чистую прибыль, предназначенную на производственное развитие пред­приятия, не могут использовать по ряду причин (невозможность покупки соответствующего оборудования из-за его отсутствия или недостаточ­ности средств и др.), то в этом случае субъектам хозяйствования целесо­образно направлять прибыль на покупку ценных бумаг. Покупка акций, других ценных бумаг и получение дивидендов по ним увеличивает при­быль предприятия.

81

Акции продаются и покупаются на рынках ценных бумаг - фондовых биржах. Но цена акции (курс акции) может не совпадать с той суммой денег, которая обозначена на ней, эта цена зависит от величины дивиденда и уровня банковского процента. Она должна соответствовать сумме денег, которая, будучи внесена в банк, способна обеспечить ее владельцу получение по вкладам такого же дохода, как и дивиденд. Предположим, что дивиденд на акцию в 1000 руб. равен У/а, а банки за вклады выплачивают 6%. В этом случае цена акции составит 1500 руб. (Дивиденд: Банковский процент) •1000= 9:6-1000).

Как видим, фактическая цена может быть выше той, которая на ней обозначена. Но она может быть и ниже, если дивиденд меньше банков­ского процента.

Курс акций, как правило, отражает состояние производственной дея­тельности акционерных обществ. Действительная величина дивиденда может быть известна только в конце года, когда подводятся финансовые итоги. Но акции продаются и покупаются в течение всего года, и их курс, следовательно, определяется не действительным, а предполагаемым дивидендом.

При покупке субъектами хозяйствования ценных бумаг у эмитента необходимо хорошо знать его финансово-хозяйственное положение и перспективы развития. В качестве основных источников информации для этого целесообразно использовать:

данные годовых и квартальных отчетов о производственно-финансовой деятельности;

материалы, которые предприятие публикует о себе; сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акцио­нерного общества;

публикации в прессе и других печатных изданиях; данные, поступающие по каналам электронных информационных систем;

результаты исследований, выполненных специализированными орга­низациями и другими участниками фондового рынка.

При анализе результатов хозяйственной деятельности акционерных обществ оценивается их финансовое состояние путем расчета показате­лей ликвидности, а именно: коэффициент покрытия равен частному от деления оборотных средств на текущие пассивы; коэффициент покрытия по текущим активам равен частному от деления разности оборотных средств и запасов на текущие пассивы; коэффициент покрытия по денеж­ным активам равен частному от деления денежных средств и рыночных ценных бумаг на текущие пассивы.

Коэффициент покрытия отражает соотношение между текущими акти­вами и текущими пассивами. Текущие активы обычно включают налич­ность, рыночные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и запасы. Текущие пассивы состоят из кредиторской задолженности; краткосрочных долговых обязательств, выпущенных предприятием; долгосрочных долго­вых обязательств, срок погашения которых не наступил; задолженности по

82

налогам и другим устойчивым пассивам (главным образом заработной плате).

Предприятие, испытывающее финансовые затруднения, начинает осуществлять выплату обязательств более медленно, прибегая к банков­ским кредитам. А когда текущие пассивы увеличиваются быстрее, то это в конечном счете может породить ряд проблем. При потребности в погаше­нии текущей задолженности на эту цель можно использовать далеко не все элементы оборотных средств, а наиболее неликвидные, т.е. товарные запасы, обращение которых в деньги требует порой немало времени. Поэтому на практике используется коэффициент покрытия по текущим активам, т.е. отношение чистых ликвидных активов (разность между оборотными средствами и запасами) к текущим пассивам. Исключение из суммы оборотных средств запасов товарно-материальных ценностей или рассмотрение только их денежной составляющей позволяет более полно охарактеризовать финансовую устойчивость предприятия на случай, если ^ кредиторы одновременно предъявляют к ней свои требования.