Кругооборот денежных средств в экономике. Функции финансов. Государственные финансы. Государственный кредит. Страхование, страница 21

                              a               b=tg a

Избыт доход, приходящийся на рыночный портфель.

-   Если доход по бумагам = доходу по портфелю , то b = 1.

-   Если доход по бумагам больше дохода по портфелю , то b > 1.  Это агрессивная бумага.

-   Если доход по бумагам меньше дохода по портфелю , то  b < 1.  Это консервативная бумага , целью которой является сохранение надежность доход портфеля.  Это защитный финансовый  инструмент, входящий в портфель.

b = 0,5  эти бумаги в 2 раза меньше рискованны, чем в среднем бумаги, вращающиеся на рынке.

2 > b > 0, 5  Весь диапазон.

Типичные b = от 0,7 до 1,4

Измерение необходимого уровня дохода.

Чем больше b , тем больше риск, связанный с бумагами , тем больше уровень дохода необходимо обеспечить по данной бумаге.

Rj  - доходность по j – ой бумаге, входящей в портфель.

Rj = i + ( Rn –i)*b_j

i – безрисковая ставка.

( Rn –i)*b_j    -   премия за  риск.

Rn  - доходность портфеля.

b_j  -  b-й коэффициент j- ой бумаги.

Пример :

Доходность по гос ЦБ, ожидаемый инвестором составляет 10 %.  Доходность на рыночный портфель составляет 15 %.

b - коэффициент компании А сост 1,3.

Расчитать доходность на акции компании А.

Rj =  10+(15-10)*1,3 = 16,5 %

Если –бы b = 0,7 , то 13,5% , т е если бы была защитная акция.

Равновесные доходы и цены акций.

Задача :

Пусть ожидаемый дивиденд составляет 2 дол, а ожидаемый годовой рост дивиденда 10 %. Уровень роста составляет 16,5 %. ( Ставка приращения ).

На основе ожиданий рассчитайте цену акций.

Текущая рыночная стоимость = Ожидаем доход /(r-g)  = 2/(0,165-0,1) = 30,7

Задача :

	Первоначальное значение	Новое значение
Безриск ставка Рыночный доход b - коэффициент Темп прироста Rа Текущая стоимость	10% 15% 1,3 10% 16,5% 30,77% при дивид 2 дол	8% 12% 1,1 9% 12,4% 58,8

Ситуация : освоение новой продукции.

На макро уровне снижается темп инфляции.

1)  Какова необходимая доходность, получаемая по  ЦБ.  Была 16,5 %.

2)  Требуемый уровень доходности в новых условиях.

Rа = 8+(12-8)*1,1 = 12,4%

3)  Изменение  цены бумаги :

Тек стоимость     2/ ( 0,124 – 0,09)  = 58,8

Доход

Характеристическая линия рынка.

 

x                    y

Риск.

Успех портфеля зависит от следующих показателей :

1)  94 % успеха зависит от выбора типа бумаг ( акции, облигации и т д )

2)  4 % определяется выбором конкретных ЦБ заданного типа.

3)  2 %  это оценка момента закупки.

Этапы формирования портфеля :

1)  Выбрать оптимальный тип портфеля :

-  ориентированный на  получение дохода за счет %-ов и дивидендов ( доходный )

-  ориентация на рост курсовой стоимости входящих в портфель инвестиционных ценностей.

2)  Оценить приемлемое для вас сочетание риска и доходности.

3)  Определить первоначальный состав портфеля в зависимости от целей.

Агрессор :                                                    Консерватор :

-  акции 65 %                                                 -  акции 20 %

-  облигации 25 %                                         -  облигации 45 %

-  краткосрочные бумаги  10 %                   -  краткосрочные бумаги 35 %

4)  Выбрать дальнейшую схему управления портфелем  инвестиций по вариантам :

-  каждому виду бумаг отводиться определенный фиксированный вес в инвестиционном портфеле,  который остается постоянным.  Перетряхивание портфеля для сохранения  удельных весов.

-  Гибкая шкала весов ЦБ в общем портфеле , который пересматривается в зависимости от результата финансовой ситуации на рынке и ожидаемой коньюктуры спроса.

-  Активно использовать фьючерсные  контракты для изменения состава портфеля.