Формирование рационального использования источников средств.
Основные показатели и понятия финансового менеджмента.
1) Добавленная стоимость .
Если из стоимости произведенной, а не только реализованной продукции предприятием ( включая запасы готовой продукции и незавершенное производство) вычесть затраты на материальные средства производства, вычесть услуги других организаций , то получиться добавленная стоимость.
Эта величина свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о вкладе его в национальное богатство.
2) БРУТТО – РЕЗУЛЬТАТ эксплуатации инвестиций БРЭИ =
Добавленная стоимость – НДС – оплата труда и все связанные с ней обязательные отчисления, а так – же все остальные налоговые платежи за исключением налога на прибыль.
Этот показатель достаточности средств на покрытие всех этих неучтенных расходов ( налог на прибыль и амортизационные отчисления, проценты по кредитам )
3) НЕТТО – Результат эксплуатации инвестиций НРЭИ =
БРЭИ – затраты на восстановление средств производства.
НРЭИ или прибыль предприятия до уплаты %-ов по кредитам.
Экономический эффект деятельности предприятия.
4) Экономическая рентабельность. ЭР.
ЭР = НРЭИ/Актив *100%
ЭР = НРЭИ/Выручка * Выручка/Активы * 100%
НРЭИ/Выручка - Рентабельность продаж ( коммерческая маржа)
Выручка/Активы - Оборачиваемость активов , характеризующая деловую активность.
Закон:
Регулирование экономической рентабельности сводиться к следующему :
При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и наоборот низкая деловая активность м б компенсирована только снижением затрат на производство продукции или увеличение выручки ( повышение цены и повышение объема)
Эффект финансового рычага.
Пример:
Предприятия А и Б.
А: актив 1000
пассивы 1000
1000 собств
Б : актив 1000
пассив1000, из них 500 – собственных, 500 заемных, 15% - оплата за кредит.
НРЭИ А = НРЭИ Б=200 уе
Экономическая рентабельность и рентабельность собственных средств.
ЭРА = 0,2 =20%
ЭРБ = 0,2 = 20%
Рентабельность собств = НРЭИ/Собств Средства = 200/1000 =0,2 =20%
Рентабельность заем = 200-75/500 = 125/500 = 25%
Эффект финансового рычага ( ЭФР ) – это изменение чистой рентабельности собственных средств за счет привлечения заемных.
Допустим налог на прибыль = 1/3 = 33,3%
%-ты за кредиты относятся на себестоимость.
Рент/Собст = ( 200-200*0,333 ) / 1000 = 13,3
Рент/Заем = (( 200-500*15% )/3)/500 = 16,6
1) Рентабельность С С = 2/3 ЭР = (1- ставка налога на прибыль )*ЭР
2) Рентабельность СС = 2/3ЭР +ЭФР
( заемные средства +)
ЭФР – эффект финансового рычага.
Выводы :
1) Предприятие, использующее только собственные средства ограничивает их рентабельность.
2) Предприятие использующее кредит увеличивает, либо уменьшает рентабельность собственных средств от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины %-ой ставки.
ЭФР = ( 1 – ставка налога на прибыль ) *Дифференциал * Плечо рычага.
Дифференциал = ( ЭР – СРСП )
СРСП – средне расчетная ставка по кредитам.
СРСП = финансовые издержки на кредиты в периоде ( в
денежном выражении ) *100
Сумма заемных средств, привлеченных в анализируемом периоде.
Плечо рычага = ЗС
СС
ЗС – заемные средства
СС – собственные средства
ЭФР = ( 1 –1/3)*(20%-15%)*1 = 2/3*5%*1 = 10/3 = 3,3
1. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага , то такое выгодно, но при этом необходимо следить за состоянием дифференциала : при наращивании плеча рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего рычага – повышением цены кредита.
2. Риск кредитора выражен величиной дифференциала :
Чем > дифференциал , тем меньше риск и наоборот.
Вывод :
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.