Анализ данных табл показ, что наибольший доход 6,75 грн на обычн акцию обеспечив такая стр-ра к-ла, при котором пр-е проводит свою деят за счет долговых обязательств, тогда как при фин-ии только за счет акционерного к-ла он равен 6 (при имеет лишь обычн акций), т.о. оптимальным доходом явл 6,75 грн на обычную акцию, кот дает стр-ра к-ла привед в гр.4 отраж 2 и 3. учитывая страт развитие, фин сост, рын ситуацию, дивидендную пол-ку пр-е может самостоятельно избрать для себя оптимальный вариант.
4. Оценка риска в стратегии принятия инвестиционных решений
Риск - это неопределенность в получении дохода вообще или в получении того размера дохода от инвестиций, на которые рассчитывает инвестор.
Поэтому при вычислении ожидаемого дохода предприятия учитывается риск.
Риск и доходность определяются как две взаимосвязанных категории.
По мнению В. Шарпа, риск делится на систематический и несистематический. Систематический риск является частью общего риска, который зависит от общего состояния экономики. Систематический риск иногда в литературе называют рыночным риском.
Несистематический риск есть риском для конкретного инвестора. Каждый предприниматель устанавливает для себя приемлемую степень риска. Как допустимый риск можно принять возможность полной потери прибыли от реализации того ли другого проекту. Критический риск связан не только с потерей прибыли, а и с недополучением выручки, когда необходимо затраты компенсировать за свой счет. Наиболее угрожающим для предприятия есть катастрофический риск, который приводит к банкротству, потере инвестиций.
Оценка целесообразности инвестиций - это оценка проектов с риском. Ожидаемые денежные доходы могут неожиданно вырасти или уменьшиться. Этому могут оказывать содействие такие факторы: уменьшение или увеличение ставок, под которые инвестируются будущие денежные потоки; повышение себестоимости товаров, продукции; потеря позиций на рынке.
Для оценки риска можно использовать несколько методов: статистический, метод эквивалента уверенности, анализ чувствительности реагирования.
С помощью статистического метода изучается статистика потерь и прибылей, которые имели место на данном или аналогичном производстве, устанавливается размер и частота получения той или другой экономической отдачи и складывается наиболее возможный прогноз на будущее. Под экономической отдачей понимают экономическую рентабельность или эффективность затрат, инвестиций, которая рассчитывается как отношение прибыли к затратам или инвестиций, необходимых для получения прибыли.
Суть метода эквивалента уверенности состоит в том, чтобы распределить денежный поток на уверенную и рискованную части. Денежные потоки переводятся в безопасные (определенные), потом дисконтируются по безопасной ставке. За основу, как правило, берется безопасная ставка по государственным облигациям.
Чтобы определить эквивалент уверенности, надо сделать расчеты в такой последовательности:
1. Определяем ожидаемые денежные потоки от проекта.
2. Рассчитываем фактор эквивалента уверенности или процент ожидаемого денежного потока, который является определенным.
3. Помножим величину ожидаемых денежных потоков на фактор эквивалента уверенности, чтобы определить определенные денежные потоки.
4. Определяем настоящую стоимость проекта, дисконтируя определенные денежные потоки на безопасную ставку дисконта.
5. Рассчитываем чистую настоящую стоимость проекта, отняв начальные инвестиции от чистой настоящей стоимости безопасных денежных потоков.
Если значение чистой настоящей стоимости равняется нулю или больше за него, проект можно принять для предприятия. В противоположном случае проект не следует утверждать.
Метод анализа чувствительности реагирования дает возможность определить, как изменяется чистая настоящая стоимость проекта в зависимости от изменения факторов: объема продажи товаров, материальных затрат, затрат на оплату работы, учетной ставки и других. С помощью этого метода можно установить рискованность проекта: чем большее отклонение или изменение чистой настоящей стоимости проекта, тем он рискованнее.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.