Обоснование финансовых и инвестиционных решений в условиях риска, страница 7

·  портфель доходных ценных бумаг, который складывается из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, которые обеспечивают высокий доход при среднем уровне риска

3.  портфель роста дохода, который формируется с целью избежать возможных затрат на финансовом рынке от падения курсовой стоимости и низких дивидендных или процентных выплат. Часть финансовых активов, входящих в состав портфеля, приносит собственнику рост стоимости капитала, а часть – доход. К этой группе относятся:

·  портфель двойного назначения, который включает бумаги, приносящие его собственнику высокий доход при росте собственного капитала

·  сбалансированный портфель, который предусматривает сбалансированность не только дохода, а и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами и формируется прямопропорционально ему.

Согласно избранному виду портфелей, инвесторы подразделяются на следующие виды:

·  консервативные, выбирают высоконадежные, но низкодоходные портфели

·  умеренно-агрессивные, выбирают диверсифицированный портфель

·  агрессивные, выбирают высокорискованные, но высокоприбыльные портфели

·  нерациональные, выбирают бессистемные портфели

Для укомплектации портфеля, т.о., необходимо использовать методы анализа и оценки рисков.

4.  Оценка риска инвестиционного проекта

При оценке инвестиционного проекта  используется след. набор показателей:

·  Инвестиционная привлекательность отрасли: доходность; перспективы развития; уровень конкуренции; инфляционная стойкость продукции; социальное напряжение и др.;

·  Инвестиционная привлекательность региона: общеэкономическое развитие региона; развитие инвестиционной инфраструктуры; демографические показатели; развитие рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры; уровень крименогенной и коммерческой обстановки и др.;

·  Инвестиционная привлекательность предприятия: имидж предприятия; финансовое положение; имеющиеся мощности; технологии и др.;

·  Инвестиционная привлекательность проекта: степень разработанности проблемы; готовность рынка к инвестиционному продукту; затраты; цена и др.

Оценку инвестиционного проекта осуществляют с помощью расчета показателей доходности (эффективности) проекта с учетом рисков.

Как правило, инвестиционный проект осуществляется в течение длительного периода времени. Оценка таких проекта требует приведения денежных потоков. Для этого используют метод дисконтирования будущих капиталовложений и доходов. Этот метод заключается в приведении затрат и доходов, находящихся в различных временных промежутках к времени ведения расчетов (как правило это 1 год инвестирования).

Концепцию дисконтирования денежных потоков разработал англ. Математик Джон-Берр Вильямс. Англ. Экономист Майрон-Джеймс Гордон первый использовал этот метод для управления финансами корпораций.

При расчетах используются следующие показатели:

·  Период окупаемости (П_ок)

·  Чистый приведенный доход (ЧПД)

·  Внутренняя норма доходности (Nв)

·  Рентабельность (индекс доходности – ІД)

Для оценки инвестиц. проекта используют 1 показатель, и лишь длля подтверждения рассчитывают все.

Для приведения денежных потоков рассчитывают дисконтированную стоимость с помощью коэффициента дисконтирования (k_t) умноженного на величину денежного потока.  Этот коэффициент показывает удешевление цены денег во времени.

k_{t =,} где

k_t - коэффициент дисконтирования

N_d – норма дисконтирования, выраженная в долях

t – текущий год дисконтирования

За норму дисконтирования (N_d) принимают средний уровень прибыльности рынка в целом или рынок отдельного продукта, ставку депозита в банках и др.

Период окупаемости – это промежуток времени, за которое сумма дисконтированных чистых доходов становится равной сумме инвестиций.

Чистый приведенный доход – разница между суммой чистого дохода и суммой дисконтированных инвестиций.

ЧПД = ,