Антиинфляционная политика Российской федерации, страница 3

В 1994 г. инфляционная пирамида цен стала разрушаться, но рядом с ней продолжала расти валютная пирамида, обусловленная ли­берализацией внешнеэкономических отноше­ний. В се основании лежали долларизация де­нежного обращения и внешнее обесценение рубля. Таким образом, наряду с инфляцией издержек развивалась и импортируемая ин­фляция. Ее основу составляли актив торгового баланса, импортные пошлины, сближение внутренних цен с мировыми, падение курса валюты и огромные накопления и сбережения в долларовой форме. В октябре 1994 г. (в "чер­ный вторник") начала разрушаться валютная пирамида, В июле 1995 г. был введен валют­ный коридор и началась валютная интер­венция Банка России.

После крушения двух пирамид деятель­ность руководителей Правительства сосредо­точилась на строительстве третьей пирамиды на денежном рынке в виде раздувания межбанковского кредита, высоких процентов на него (до 200%) и инфляции издержек. Высокие процентные ставки входят в из­держки предприятий, а следовательно, взвин чивают цены на конечную продукцию кли­ентов. На удорожание цены ссудного капитала большое влияние оказывала политика Банка России, который, с одной стороны, повышал ставки рефинансирования для коммерческих банков, а с другой стороны, вводя высокие нормы обязательных резервов, заставлял их повышать проценты на банковский кредит. Обязательные резервы, так же как и кор­респондентские счета коммерческих банков, в Банке России являются беспроцентными, и коммерческие банки вынуждены повышать свои проценты, чтобы компенсировать потери.

Основную выгоду из этой пирамиды из­влекал небольшой крут крупнейших коммер­ческих банков, так называемых уполномо­ченных банков, которые одновременно ис­пользовали средства из трех источников: госу­дарственного бюджета. Банка России и ино­странного капитала.

В августе 1995 г. зашаталась и рухнула денежно-кредитная пирамида межбанковского кредита. Темпы инфляции несколько замед­лились, но в это время началось строительство финансовой пирамиды, в основе которой был выпуск государственных ценных бумаг, преж­де всего ГКО-ОФЗ, для покрытия дефицита государственного бюджета. Это дополнило предыдущие виды инфляции инфляцией госу­дарственного спроса. Механизм государствен­ной финансовой пирамиды напоминал меха­низм известной пирамиды Мавроди. Парадокс заключался в том, что, хотя эта пирамида призвана была покрыть дефицит госу­дарственного бюджета, но на практике она возводила его на более высокий уровень. К строительству этой пирамиды, как и пре­дыдущей, подключился отечественный и ино­странный капитал (его доля в приобретении ГКО-ОФЗ приближалась к 27%), извлекший из очень высоких процентов огромную при­быль. Строительство финансовой пирамиды продолжалось три года. Разрушение ее нача­лось в 1998 г., когда ежемесячно нужно было погашать прежнюю задолженность в размерах, превышавших суммы новых эмиссий государ­ственных ценных бумаг.

Разбухание фиктивного капитала стало возможным благодаря привлечению в эту сферу ссудного капитала, кредитной системы и прежде всего Банка России, Сбербанка, а также ряда ведущих коммерческих банков. Возникла кредитная пирамида, построенная в сфере деятельности фиктивного капитала. В 1998 г. рухнула пирамида государственных ценных бумаг и оказалась на грани крушения кредитная пирамида в банковской системе. К началу 1999 г. можно прогнозировать разо­рение и банкротство нескольких сотен мелких и средних банков. Опора делается на создание расчетно-платежного пула крупнейших бан­ков, поддерживаемых Банком России и ино­странным капиталом, который, однако, по­чувствовав большой риск в связи с преды­дущими событиями, боится потерять еще больше при крушении кредитной пирамиды.

Введение 17 августа 1998 г. моратория на 90 дней на возврат кредитов, выданных ранее иностранным капиталом российским банкам, а также неизвестная судьба государственных облигаций напугали нерезидентов, которые при­остановили свою деятельность на всех денеж­ных, кредитных и финансовых рынках России.