Государственные и гарантированные государством долговые обязательства могут быть двусторонними, когда сторона-кредитор является международной организацией. Такие займы могут приводить к обострению проблемы мировой задолженности. Это связано с тем, что заемщиком является суверенное государство, никаких механизмов принуждения его к платежам не существует, что в значительной мере повышает риск таких займов. Считается, что мотивом, заставляющим страны рассчитываться по своим внешним обязательствам, может быть лишь угроза политической конфронтации со страной-кредитором, которая может привести к конфискации активов страны-должника, находящихся на ее территории (здания, земля, суда, самолеты и пр.) в погашение долга, прекращению международной помощи. Но эффектив-ность таких мер крайне ограничена. Отсюда и проблема международной задолженности, перерастающая периодически в кризисы международной задолженности (кризисы 80-х - 90-х годов прошлого века).
Наряду с рынком иностранных облигаций с конца 1950-х годов начал формироваться рынок облигационных займов, которые размещаются сразу в нескольких странах. Они представляют собой международные облигационные займы. С появлением таких займов возникло понятие еврорынка – части рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитные и ссудные операции в евровалютах. Приставка «евро-» свидетельствует в данном случае о том, что такая валюта вышла из-под контроля национальных валютных органов. Это «бездомные» валюты. Они переведены на счета иностранных банков и используются ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента.
Еврооблигация - облигация, номинал которой выражен в валюте, являющейся как для эмитента, так и для обладателя облигации иностранной. Различают евробонды и евроноты. Евробонды – предъявительские ценные бумаги (безымянные). Евроноты – именные ценные бумаги, как правило, имеющие обеспечение. Международное облигационное финансирование имеет то преимущество по сравнению с национальным, что еврооблигационный заем практически полностью свободен от регулирования со стороны официальных властей. Еще одним преимуществом еврооблигаций является то, что доходы инвесторов обычно не облагаются налогом, а это, в свою очередь, дает возможность выпускать их под более низкий процент по сравнению с процентной ставкой по традиционным банковским кредитам и привлекать, таким образом, более дешевый капитал. Эти особенности еврооблигационных займов используют транснациональные корпорации. Они размещают эмиссию своих облигаций на зарубежном рынке капитала (например, в том случае, когда зарубежный рынок более дешевый или компания имеет в соответствующей стране свои подразделения). Эмиссия осуществляется в местной валюте, но в дальнейшем полученные фонды могут быть конвертированы в необходимую фирме валюту и использованы на тех территориях, где это целесообразно. Такие иностранные облигации подлежат регулированию локальными законами той страны, где они эмитированы.
Современный мировой рынок долговых обязательств имеет некоторые отличительные черты.
1. Огромные масштабы. Объемы международного кредитования исчисляются триллионами долларов в год.
2. Отсутствие четких пространственных и временных границ (функционирует непрерывно из-за разницы в часовых поясах).
3. Ограниченность доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов. Основные заемщики: ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации.
4. Использование свободно конвертируемых валют ведущих стран в качестве валюты кредитных и финансовых сделок.
5. Упрощенная процедура сделок с помощью новейших компьютерных технологий.
6. Стоимость кредита на мировых рынках включает процент и некоторые комиссии (премию за банковские услуги, которая колеблется от 0,75 % до 3 %).
7. Мировой рынок ссудных капиталов может быть представлен тремя взаимосвязанными секторами:
- краткосрочные операции на мировом денежном рынке;
- средне- и долгосрочные иностранные и международные кредиты;
- эмиссия и купля-продажа ценных бумаг на мировом финансовом рынке.
Уважаемый посетитель!
Чтобы распечатать файл, скачайте его (в формате Word).
Ссылка на скачивание - внизу страницы.