Основы финансовых вычислений по операциям с ценными бумагами, страница 5

Доход на одну акцию =                                                       (17)

где ЧП – сумма чистой прибыли компании, руб.;

D_пр. – сумма дивидендов по привилегированным акциям, руб.;

 – количество обыкновенных акций в обращении, шт.

На основании решения общего собрания акционеров на выплату дивидендов может быть направлена часть дохода, вся его сумма или дивиденды владельцам обыкновенных акций выплачиваться не будут. Показатель, который отражает часть дохода, направляемого на выплату дивидендов владельцам обыкновенных акций, называется дивидендным выходом.

Дивидендный выход =                                  (18)

где D_oб — дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб.

Курс акции определяется по формуле

                                                   (19)

где Р – рыночная цена акции, руб.;

К – курс акции, %

Классическая формула для расчета рыночной цены акции основана на анализе соотношения между дивидендом по акции и нормой доходности инвестиций, приемлемой для инвестора

                                                        (20)

где r – приемлемый для инвестора уровень доходности инвестиций, %

Если имеется дополнительная информация в отношении роста или снижения дивидендов в будущие периоды и (или) данные о вознаграждении инвестора за риск, то формула 11 преобразуется следующим образом

                                                (21)

где  – прирост или снижение дивидендов в будущем, руб.;

плата за риск – показатель, отражающий мнение инвестора в отношении того, на сколько должна быть увеличена приемлемая доходность, для того, чтобы компенсировать риск инвестиций, %

Пример 8. Рассчитайте теоретическую цену акции компании ЗАО «Кристалл», если известно, что дивиденд объявлен в сумме 20 руб. на одну акцию, возможен его прирост в будущем году на 10%, приемлемый уровень доходности для инвестора 25%, плата за риск, по его мнению, должна составлять 10%.

Решение:

Для решения задачи воспользуемся формулой 21

Ответ: теоретическая (расчетная) цена акции составит 62, 86 руб.

Совокупный доход инвестора складывается из суммы полученных дивидендов и прироста курсовой стоимости

где W – совокупный доход от владения акцией, руб.;

D_1,2…n — сумма дивидендов, полученных инвестором за период n, руб.;

ц_пр – цена продажи акции, руб.;

ц_пок – цена покупки акции, руб.

Доходность инвестиций в акции измеряется соотношением

                                                   (23)