Основы выбора инвестиционных проектов

                                                                                        «У Т В Е РЖ Д А Ю»

                                                                                            Начальник кафедры №13

полковник                   А. Аникин

«___» ______________ 200__г.

Л Е КЦ И Я

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Т е м а №5 Основы выбора инвестиционных проектов.

Занятие №1 Основы выбора и методы оценки инвестиционных проектов.

Обсуждена на заседании

предметно-методической

комиссии №____

                                                                                                     «___»__________ 200__г.

 протокол № __________

Учебно-воспитательные цели:

1. Изучить основы выбора инвестиционных проектов.

2. Показать необходимость дисконтирования денежных потоков для приведения их к сопоставимому виду.

3. Формировать у курсантов навыки применения основных методов оценки инвестиционных проектов.

4. Воспитывать у курсантов чувство ответственности за принимаемые решения в процессе управления финансами.

Содержание

Введение.

Учебные вопросы (основная часть):

1.Основы выбора инвестиционных проектов.

2. Методы оценки инвестиционных проектов.

 Заключение.

Литература

а) основная:

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Лазурина О.М. Финансовый менеджмент. / Учебное пособие, Ярославль, ЯФВФЭУ, 2000.

б) дополнительная:

1.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000.

2.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятии. Минск, ООО «Новое знание», 2000.

Учебно-материальное обеспечение

1.Наглядные пособия: слайды.

2.Технические средства обучения: Лектор -2000.

Текст лекции

Введение.

Структурно-логическая схема занятия

1. Основы выбора инвестиционных проектов.

1.Общие правила для принятия инвестиционных решений.

2. Дисконтирование денежных потоков

2. Методы оценки инвестиционных проектов.

3. Методы анализа без учета временной стоимости денег.

4.Методы оценки с учетом временной стоимости денег.

 Учебные вопросы (основная часть):

1.  Основы выбора инвестиционных проектов.

1.Общие правила выбора инвестиционных проектов.

Инвестиции  это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей,  вкладываемых в объекты предпринимательской  или других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается иной эффект (например, социальный, экологический).

Так, например, можно вложить деньги в приобретение высокодоходных  ценных  бумаг,  можно  осуществить затраты на строительство очистных сооружений. В первом случае цель инвестиций - получение дохода, а во втором - улучшение экологической ситуации.

Инвестиции могут быть финансовыми, их также называют портфельными – в этом случае объектом инвестирования являются ценные бумаги. 

Другой тип инвестиций называют реальными (прямыми) к ним относятся вложения в объекты, связанные с производственной деятельностью предприятия: основные средства, нематериальные активы, прирост запасов товарно-материальных ценностей.

Мы будем рассматривать только реальные инвестиции.

Реальные инвестиции  осуществляются предприятиями в следующих случаях:

Ø для обновления производственного потенциала;

Ø для расширения объемов деятельности;

Ø для освоения новых видов деятельности.

Инвестиционный проект может рассматриваться как совокупность действий по инвестированию в какой-либо конкретный объект. Например: покупка токарного станка для замены устаревшего; приобретение новой технологической линии по производству обуви; создание новых производственных мощностей путем строительства и оснащения нового предприятия и т.д.  Из приведенных примеров видно, что инвестиционные проекты могут существенно различаться по своим масштабам (мелкие, средние, крупные).

Стратегия финансового  менеджмента  включает  в  себя обоснование выбора инвестиционных проектов. Существует несколько общих правил,  которые необходимо соблюдать, принимая решения инвестиционного характера:

Ø рентабельность  инвестиций, определяемая как отношение чистой прибыли к сумме инвестиций  должна быть выше уровня инфляции;

Ø чистая  прибыль  от  инвестиций  должна быть больше чистой прибыли от размещения средств на банковских депозитах (это правило вытекает из базовой концепции финансового менеджмента о соотношении риска и доходности);

Ø рентабельность  выбранного проекта должна быть выше рентабельности альтернативных проектов (с учетом временной стоимости денег);

Ø рентабельность активов предприятия в  результате  осуществления проекта не должна понизиться (желательно ее повышение);

Ø рентабельность активов после реализации проекта должна превышать стоимость обслуживания заемных средств (среднюю расчетную ставку процента - СРСП);

Ø проект должен соответствовать стратегической линии предприятия (изменение или расширение ассортимента; повышение доходности бизнеса; выход на новые рынки сбыта; и т.п.).

Напомним, что главной стратегической целью финансового менеджмента является повышение благосостояния собственников, что получает свое выражение в росте рыночной стоимости бизнеса. Инвестиционная деятельность, как и все другие направления деятельности не должна вступать в противоречие с этой целью.